Diverzifikovat! Diverzifikovat! Diverzifikovat! Finanční poradci rádi doporučují tuto techniku správy portfolia, ale vždy hledají váš nejlepší zájem, když tak činí? Při správném provedení je diverzifikace časově testovanou metodou snižování investičního rizika. Přílišná diverzifikace nebo „diverzifikace“ však může být špatná věc.
Původně popsaný v knize Petera Lynche „One Up On Wall Street“ (1989), jako problém specifický pro společnost, se pojem diworsifikace proměnil v bzučení, které se používá k popisu neefektivní diverzifikace, protože se týká celého investičního portfolia. Stejně jako dřevařský podnikový konglomerát, který vás může vlastnit příliš mnoho investic, vás může zmást, zvýšit vaše investiční náklady, přidat vrstvy požadované due diligence a vést k podprůměrným výnosům přizpůsobeným riziku. Čtěte dále a dozvíte se, proč se finanční poradci mohou zajímat o přečerpání vašeho investičního portfolia a některé náznaky, že vaše portfolio může být diverzifikováno.
Proč si někteří poradci volí nadměrné diverzifikace
Většina finančních poradců jsou čestní a pracovití profesionálové, kteří mají povinnost dělat to, co je pro jejich klienty nejlepší. Bezpečnost práce a osobní finanční zisk jsou však dva faktory, které by mohly motivovat finančního poradce k nadměrnému rozdělování vašich investic.
Při poskytování investičního poradenství pro bydlení může být průměrná vyšší jistota zaměstnání, než když se snažíte vyniknout z davu. Strach ze ztráty účtů kvůli neočekávaným investičním výsledkům by mohl motivovat poradce, aby vaše investice diverzifikoval k průměrnosti. Finanční inovace také umožnily finančním poradcům relativně snadno rozložit vaše investiční portfolio na mnoho „auto-diverzifikačních“ investic, jako jsou fondy fondů a fondy cílového data. Vymezení odpovědnosti za správu portfolia investičním manažerům třetích stran vyžaduje jen velmi malou práci poradce a může jim poskytnout příležitosti směřující prstem, pokud se situace zhorší. V neposlední řadě mohou „peníze v pohybu“ spojené s přílišnou diverzifikací vytvářet příjmy. Nákup a prodej investic, které jsou baleny odlišně, ale mají podobná základní investiční rizika, neumožňuje diverzifikaci vašeho portfolia, ale tyto transakce často vedou k vyšším poplatkům a dodatečným provizím pro poradce.
Největší známky nadměrné diverzifikace
Nyní, když rozumíte motivům šílenství, uvádíme několik příznaků, že můžete podcenit svůj investiční výkon nadměrným diverzifikací svého portfolia:
- Vlastnit příliš mnoho podílových fondů v rámci jedné kategorie investičního stylu: Některé podílové fondy s velmi odlišnými názvy mohou být docela podobné, pokud jde o jejich investiční podíly a celkovou investiční strategii. S cílem pomoci investorům prosadit se v marketingovém humbuku vyvinula společnost Morningstar kategorie stylů podílových fondů, jako je „hodnota s velkým kapitálem“ a „růst s malým kapitálem“. Tyto kategorie sdružují podílové fondy se zásadně podobnými investicemi a strategiemi. Investování do více než jednoho podílového fondu v jakékoli kategorii stylů zvyšuje investiční náklady, zvyšuje potřebnou hloubkovou analýzu investic a obecně snižuje míru diverzifikace dosaženou držením více pozic. Propojení kategorií stylů podílových fondů společnosti Morningstar s různými podílovými fondy ve vašem portfoliu je jednoduchý způsob, jak zjistit, zda vlastníte příliš mnoho investic s podobnými riziky. Nadměrné využívání investic ve více oblastech: Investiční produkty ve více oblastech, jako jsou fondy fondů, mohou být pro malé investory jednoduchým způsobem, jak dosáhnout okamžité diverzifikace. Pokud jste blízko k odchodu do důchodu a máte větší investiční portfolio, pravděpodobně jste lépe diverzifikovat mezi investičními manažery přímějším způsobem. Při zvažování investičních produktů pro více hráčů byste měli zvážit jejich výhody diverzifikace s jejich nedostatečným přizpůsobením, vysokými náklady a vrstvami zředěné due diligence. Opravdu je pro vás přínosem mít finančního poradce monitorujícího investičního manažera, který naopak monitoruje jiné investiční manažery? Stojí za zmínku, že nejméně polovina peněz zapojených do neslavných investičních podvodů Bernarda Madoffa k němu nepřímo přišla prostřednictvím multimanagerových investic, jako jsou fondy fondů nebo feeder fondy. Před podvodem mnoho investorů v těchto fondech netušilo, že by investice do Madoffu byla pohřbena v labyrintu multimanagerové diverzifikační strategie. Vlastnění nadměrného počtu jednotlivých akciových pozic: Příliš mnoho jednotlivých akciových pozic může vést k obrovskému množství požadované due diligence, komplikované daňové situaci a výkonu, které jednoduše napodobují akciový index, i když za vyšší cenu. Obecně uznávaným pravidlem je, že k řádné diverzifikaci vašeho akciového portfolia je zapotřebí přibližně 20 až 30 různých společností. V tomto čísle však neexistuje jednoznačná shoda. Benjamin Graham ve své knize „Inteligentní investor“ (1949) navrhuje, že vlastnictví 10 až 30 různých společností přiměřeně diverzifikuje akciové portfolio. Naproti tomu studie z roku 2003, kterou provedl Meir Statman, s názvem „Kolik diverzifikace je dost?“ uvedl, že „dnešní optimální úroveň diverzifikace měřená podle pravidel teorie portfolia s průměrnými rozptyly přesahuje 300 akcií.“ Bez ohledu na magický počet akcií investora by diverzifikované portfolio mělo být investováno do společností napříč různými průmyslovými skupinami a mělo by odpovídat celkové investiční filozofii investora. Například by pro investičního manažera tvrdícího o přidané hodnotě prostřednictvím procesu výběru akcií zdola nahoru bylo obtížné ospravedlnit mít 300 skvělých individuálních nápadů na akcie najednou. Vlastnění soukromých „neobchodovaných“ investic, které se zásadně neliší od veřejně obchodovaných, které již vlastníte: Investiční produkty, které nejsou veřejně obchodovány, jsou často propagovány kvůli jejich cenové stabilitě a výhodám diverzifikace ve srovnání s jejich veřejně obchodovanými partnery. Zatímco tyto „alternativní investice“ vám mohou poskytnout diverzifikaci, jejich investiční rizika mohou být podhodnocena složitými a nepravidelnými metodami používanými k jejich ocenění. Hodnota mnoha alternativních investic, jako je soukromý kapitál a neobchodované nemovitosti, jsou namísto každodenních transakcí na veřejném trhu založeny na odhadech a hodnotách. Tento „oceňovaný model“ přístupu k oceňování může uměle vyhladit návratnost investice v čase, jev známý jako „vyhlazování výnosů“.
V knize „Aktivní alfa: Portfoliový přístup k výběru a správě alternativních investic“ (2007), Alan H. Dorsey uvádí, že „Problémem s vyhlazením investiční výkonnosti je účinek, který má na vyhlazení volatility a případně na změnu korelací s jinými typy. aktiv. “
Výzkum ukázal, že účinky vyhlazení výnosů mohou nadhodnocovat výhody diverzifikace investice tím, že podceňují jak volatilitu cen, tak korelaci ve vztahu k jiným, likvidnějším investicím. Nenechte se zmást tím, jak komplexní metody oceňování mohou ovlivnit statistická měřítka diverzifikace, jako jsou korelace cen a standardní odchylka. Investice, které nejsou veřejně obchodovány, mohou být rizikovější, než se zdá, a vyžadují analýzu specializovaných odborných znalostí. Před nákupem neveřejně obchodované investice požádejte osobu, která ji doporučuje, aby prokázala, jak se její riziko / odměna zásadně liší od veřejně obchodovaných investic, které již vlastníte.
Sečteno a podtrženo
Finanční inovace vytvořily mnoho „nových“ investičních produktů se starými investičními riziky, zatímco finanční poradci se při měření diverzifikace spoléhají na stále složitější statistiku. Proto je důležité, abyste ve svém investičním portfoliu hledali „diverzifikaci“. Spolupráce s vaším finančním poradcem pro přesné pochopení toho, co je ve vašem investičním portfoliu a proč vlastníte, je nedílnou součástí procesu diverzifikace. Nakonec budete také angažovanějším investorem.
