Amazon.com, Inc. (NASDAQGS: AMZN) je společností z žebříčku Fortune 50 a největším online prodejcem spotřebního zboží na světě. Ačkoli akcionáři Amazonky viděli, že jejich akcie v posledních třech letech posílily o více než 150%, mnozí by byli překvapeni, kdyby věděli, že většinu Amazonovy kapitálové struktury tvoří dluhy.
Kapitálový kapitál
Kapitálová struktura společnosti je pouhým výpočtem částky dluhu versus vlastního kapitálu, který podnik drží ve své rozvaze. Vlastní kapitál jednoduše označuje, jakou část společnosti vlastní akcionáři, a obecně se měří odečtením hodnoty vlastních zásob od součtu kmenových akcií a nerozděleného zisku. Vlastní kapitál akcionářů Amazonu činí 13, 384 miliard USD, což představuje 10 K za rok končící v prosinci 2015. Jedná se o další splacený kapitál a kmenové akcie v nominální hodnotě 13 399 miliard USD, nerozdělený zisk 2, 545 miliard USD, státní pokladnu 1, 837 USD miliardy a nashromáždily další komplexní ztrátu 723 milionů dolarů. K 8. srpnu 2016 má Amazon nesplacených 474 milionů akcií a 10 milionů konvertibilních cenných papírů známých jako zředěné akcie. Online maloobchodník obchoduje s akciemi téměř 766 USD, což představuje tržní kapitalizaci (tržní cap) přibližně 363, 35 miliard USD.
Kapitalizace dluhu
Další faktor kapitálové struktury, dluh, měří celkovou částku dlužnou věřitelům. Stejně jako aktiva společnosti je dluh rozdělen do dvou kategorií: krátkodobé závazky, které jsou splatné do jednoho roku, a všechny ostatní závazky, které jsou splatné během jednoho roku. Rozdíl mezi těmito dvěma typy dluhů je důležitý, protože krátkodobé závazky se mohou stát bezprostředním ohrožením platební schopnosti podniku. Amazonova 10-K od prosince 2015 ukazuje, že společnost má 33, 899 miliard USD na krátkodobých pasivech, s splatnými závazky ve výši 20, 397 miliard USD, v akruálních výdajích 10, 384 miliard USD a v neuznaných výnosech ve výši 3, 118 miliard USD. Dlouhodobý dluh a ostatní dlouhodobé závazky činí 8, 235 miliardy USD, respektive 9 926 miliard USD, což má za následek celkové závazky 52, 06 miliardy USD, což je od prosince 2012 144%.
Vliv
Z důvodu akomodativní měnové politiky Federálního rezervního systému (Fed) byly po finanční krizi v roce 2008 úrokové sazby na historicky nízké úrovni. To přimělo mnoho společností, včetně Amazonu, aby zvýšily svůj vliv prostřednictvím emise dluhopisů. Od začátku roku 2009 Amazon upisoval dluhopisy téměř ve výši 8 miliard USD při vážené průměrné úrokové sazbě 3, 44% a mediánu 3, 3%. Nicméně, tento nárůst ve vydávání dluhu významně změnil kapitálovou strukturu Amazonu. Od prosince 2012 klesl současný poměr amoniových testů na 1, 08 a 0, 7474, což společnosti znesnadnilo plnění jejích krátkodobých finančních závazků.
Poměr dluhu k akciím Amazonu navíc zaznamenal značný růst. Toto měřítko pákového efektu se používá při výpočtu vlastnictví společnosti proti množství peněz, které dluží věřitelům. Poměr dluhu k vlastnímu kapitálu se dělí dělením celkových pasiv vlastním kapitálem akcionářů. V prosinci 2012 měl Amazon již vysoký poměr 336% ve srovnání se svými konkurenty, jako je Apple Inc. (NASDAQGS: AAPL), který měl poměr 49%. Za poslední tři roky se však tento poměr dále zvýšil na 389%.
Hodnota podniku
Hodnota podniku (EV) často používají investiční bankéři k měření ceny společnosti, pokud by se dnes měla na trhu prodat. EV se stanoví tak, že se nejprve vypočítá součet celkového dluhu společnosti a tržního stropu společnosti a poté se toto číslo odečte od celkové hotovosti a jiných likvidních aktiv. Od roku 2012 do roku 2015 se hodnota Amazonu zvýšila o 166%, ze 146, 117 miliard USD na 389, 255 miliard USD, protože tržní strop a čistý dluh vzrostly o 168%, respektive 145%. I když výše pákového efektu Amazonu může mezi investory vyvolat nejistotu, pro většinu podniků je to normální. Dokud Fed udržuje úrokové sazby poblíž 0%, bude trend akumulace dluhu pravděpodobně pokračovat.
