Investiční fondy do nemovitostí (REITs) a master komanditní společnosti (MLP) jsou považovány za průchodné subjekty podle amerického federálního daňového zákoníku. Většina podnikových příjmů je zdaněna dvakrát, jednou, když jsou příjmy zaúčtovány, a znovu, když jsou rozděleny jako dividendy. Stav předávání REIT a MLP jim však umožňuje zabránit tomuto dvojímu zdanění, protože příjmy nejsou zdaněny na podnikové úrovni. I když se jim podobné daňové zacházení týká, obchodní charakteristiky REIT a MLP se liší několika způsoby.
REIT a MLP v různých sektorech
Nejvýznamnější rozdíl je v tom, že REIT je široce považován za investici do finančního sektoru, zatímco většina MKP se nachází v sektorech energetiky a přírodních zdrojů. REIT může působit jako holdingová společnost pro dluh a výdělek úroků, jako je tomu v případě REIT hypotéky, nebo se aktivně podílet na správě nemovitostí a generovat výnosy z pronájmu (akciový REIT). Struktura MKP je až na několik výjimek většinou využívána společnostmi, které vlastní a provozují energetická aktiva uprostřed. Jedná se o klasické mýtné podniky, které vydělávají na výnosech z poplatků, které účtují za dopravu ropy a plynu potrubím. (Související čtení viz "5 typů REITů a jak do nich investovat.")
Požadavky distribuce
Požadavky distribuce se liší také u REIT a MLP. Výměnou za zvláštní daňový status musí REIT vyplatit svým akcionářům 90% výdělku ve formě dividend. MKP se zaměřují na specifickou dividendovou sazbu, kterou je management motivován k dosažení, ale není požadováno rozdělovat určité procento.
Distribuce jsou také zpracovány odlišně na přijímacím konci. Zatímco distribuce REIT mají pro investora daňovou povinnost jako každá jiná dividenda, distribuce MKP jsou často bez daně. Z tohoto důvodu nejsou MKP ideálními investicemi pro jednotlivé penzijní účty (IRA). (Související informace naleznete v části „Mohu vlastnit omezená partnerství s MLP v My Roth IRA?“)
Finanční páka a právní struktura
REIT mají hlubší přístup na dluhové trhy, takže obvykle fungují s větší pákou než MLP. Ratingová agentura Fitch odhaduje, že REIT jsou využívány pětkrát až šestkrát, zatímco MKP fungují v rozmezí 3, 5 až 4, 5. Pokud jde o jejich právní strukturu, většina REITů má veřejně obchodovanou mateřskou společnost, zatímco MKP jsou klasifikovány jako partnerství. Investoři do MKP jsou označováni jako „podílníci“ a neúčastní se způsobu řízení partnerství (je to odpovědnost generálního partnera, který může nebo nemusí být uveden jako veřejný kapitál).
I s těmito rozdíly fungují REIT i MLP se stejným cílem: vrátit více těžce vydělaného kapitálu akcionářům a méně platit vládě prostřednictvím daní. Při zvažování investice do těchto výnosových nástrojů je však obzvláště důležitá due diligence. Rozdělení závisí spíše na peněžních tocích než na výnosech, což vyžaduje disciplínu oceňování, která jde nad rámec poměru cena / zisk (P / E). Investoři by také měli mít možnost občasné sekundární nabídky, která může způsobit kolísání cen akcií.
