Akciové investory omráčené drastickým poklesem cen hlavních čipových akcií, jako jsou Intel Corp. (INTC), Texas Instruments Inc. (TXN) a Micron Technology Inc. (MU) v květnu, díky zvýšeným obavám z válek z války, se lépe dostali jejich ochranné přilby. I když se obchodní konflikty zmírní, akcie čipů pravděpodobně klesají s klesajícími cenami paměti, podle několika pouličních medvědů, jak je uvedeno v podrobné Barronově zprávě.
Polovodičové čelní větru
- iShares PHLX Semiconductor ETF poklesl o 17% v květnuDemand podmínky se zhoršovaly téměř ve všech důležitých koncových trzíchGuidance sníženo pro hlavní výrobce čipů, jako je Nvidia, Texas Instruments, pro druhou polovinuVysoké zásoby v polovodičových rozvahách Ceny cen čipů ve volném páduDownside od Trump Administration válka proti Huawei není cena do zásoby
Výměnný fond iShares PHLX Semiconductor Semiconductor (SOXX) v prvních čtyřech měsících roku 2019 vyskočil působivých 35% a překonal širší zotavení S&P 500 po nepříznivém 4. čtvrtletí, které uzavřelo nejhorší rok na trhu asi za deset let. Rally byla z velké části poháněna optimismem, pokud jde o oživení poptávky po čipech, jakož i důvěrou v řešení obchodu mezi USA a Čínou.
Nyní však oba tyto naděje vypadají krátkodobě, protože data ukazují na slabší než očekávanou poptávku po semifinále a Trumpova administrativa zvyšuje svou rétoriku o obchodních válkách s Čínou a nyní dalšími světovými hráči, jako je Mexiko.
Očekávání čipů klesají
Protihluky v čipovém prostoru a širší turbulence na trhu vedly v květnu k poklesu iShares PHLX Semiconductor ETF přibližně o 17%, přičemž mnoho hlavních hráčů zaznamenalo pokles o více než 20%. Pro srovnání, S&P 500 klesla ve stejném období zhruba o 7%.
I když to může vypadat jako přehnaná reakce, někteří medvědi, včetně Bernsteinova Stacy Rasgona, si myslí, že pokles je oprávněný a lépe odráží očekávání výrobců čipů. Tvrdí, že vedení vedení nabízené na začátku roku 2019 bylo příliš mnoho optimistických pro mnoho čipových společností.
"Kdykoli slyším společnosti mluvit o velkých zadních rampách, jsem nervózní." V praxi nemají žádnou představu o tom, co skutečná koncová poptávka zákazníků skutečně dělá, “uvedl analytik Bernstein. "Pro druhou polovinu, která byla zabudována do tohoto odvětví, byla očekávání, která vycházela z lednových příjmů, které jsme podle našeho názoru byli příliš ambiciózní." To se ukázalo. “
Zhoršující se poptávka
Vzhledem k tomu, že společnosti snižují očekávání ve druhé polovině roku, nabídly podmínky poptávky na téměř všech důležitých koncových trzích, jako jsou cloud computing, podniky a Čína, v posledním kole výdělků zklamáním za Barronův komentář.
Minulý měsíc Nvidia Corp. (NVDA) snížila své celoroční vedení a uvedla nízkou viditelnost na trhu datových center. Oznámení, které táhlo podíly na dvouciferných číslech, následovalo neuspokojivé vedení od společnosti Intel a varování společnosti Texas Instruments o „trhané“ poptávce v prostoru komunikační infrastruktury již v dubnu.
Klesající ceny paměti
Jelikož nižší poptávka po čipech na důležitých koncových trzích straší investory, hrozí, že klesající ceny sníží i do výnosů. Paměťové čipy, klíčová komponenta v technologických produktech na všech koncových trzích a geografiích, byly ve volném pádu.
Podle Nomury Instinet klesla cena srovnávacího osmigigabajtového paměťového modulu do poloviny května o neuvěřitelných 40%. V červnu uvedla firma TrendForce z průmyslového výzkumu, že předpovídá pokračující poklesy pro polovodičové hráče tento měsíc, a to díky rostoucím zásobám hlavních dodavatelů.
Mezitím klienti velkých datových center jako Microsoft Corp. (MSFT), Alphabet Inc. (GOOGL) a Facebook Inc. (FB) vykazovali v prvním čtvrtletí kapitálové výdaje pod očekáváním nižší.
"Cloud kluci se nemusí nutně vracet a přestavovat zásoby, " řekla čipová analytička Susquehanna Financial Group Mehdi Hosseini. "Budou systematičtí."
Všechny tyto negativní síly mohly významně strhnout výrobce čipů bez ohledu na to, jak se uskuteční obchodní válka.
"Stále vidíme velmi vysoké zásoby v polovodičových rozvahách a na kanálu, slabou konečnou poptávku na téměř každém polovodičovém koncovém trhu, kdysi generační velikost poznámky, " vysvětlil analytik Morgan Stanley Joseph Moore.
Dívat se dopředu
Zatímco výrobci čipů v posledním měsíci utrpěli, toto odvětví ve skutečnosti zůstává až do minima října, protože se zhoršily fundamenty a zintenzivnily se obchodní války.
"Investoři musí být trpěliví a musí být schopni zviditelnit se, než budeme moci považovat nedávný zpětný tah za příležitost k nákupu, " řekl Hosseini a dodal, že válka Trumpovy správy proti Huawei Technologies představuje další velké riziko pro výrobce čipů a zatím není plně odráží v cenách.
