Tradiční indexové fondy se pokoušejí pouze sladit výkonnost trhu a Rob Arnott, zakladatel Research Associates, to shrnuje jako přístup k investování „kupujte vysoké, prodávejte nízké“, uvádí Barronovy zprávy. Původce takzvaných „inteligentních beta“ indexů, které se snaží překonat průměry, Arnott poznamenává, že na rozdíl od toho jsou tradiční indexové fondy strukturovány a spravovány tak, aby poskytovaly jasné příležitosti k překonání trhu. To ho připadá neobhájitelné. Mezitím na společnost Barron investuje 730 miliard USD do inteligentních produktů beta, včetně 180 miliard USD do fondů, které licencovaly indexy vytvořené společností Research Associates. (Více viz také: Smart Beta ETFs Notch More Records .)
Moudrost inteligentního beta esa
Arnottův dlouhý rozhovor s Barronem lze rozdělit do pěti hlavních bodů:
| 1. Popadněte ovoce s nízkým věšením (zásoby s tržním alfa) |
| 2. Vyhněte se zásobám přidaným do hlavních indexů |
| 3. Nákup akcií klesl z hlavních indexů, ale počkejte 3 až 6 měsíců |
| 4. Nakupujte rozvíjející se trhy s vysokou hodnotou |
| 5. Dnešní 10 nejvýznamnějších zásob bude pravděpodobně v příštích 10 letech podhodnoceno |
1. Chyť ovoce s nízkým zavěšením
Tradiční indexy akciového trhu a indexové fondy, které se je pokoušejí sledovat, bývají váženy tržní kapitalizací. Tím, že roboticky postupujeme podle tohoto vzorce, jsou fondy navrženy tak, aby ignorovaly i zřejmé příležitosti, jak porazit trh. Naproti tomu jeho chytrý přístup beta upřednostňuje vytváření indexů založených na základních faktorech, jako jsou výnosy, dividendy, správa a řízení společností a rozmanitost, které mohou poukazovat na přítomnost trhajícího alfa.
^ SPX data podle YCharts
2. Vyhněte se zásobám, které právě přidaly indexy
Zatímco indexy a indexové fondy jsou navrženy tak, aby sledovaly trhy, skutečně je ovlivňují, a tak vytvářejí tržní neefektivnost, poznamenává Arnott. Když je akcie přidána do indexu, fondy indexu vázané na ni spěchají kupovat a tlačí nahoru cenu. Analýza indexu S&P 500 (SPX) společnosti Arnott od roku 1989 do roku 2017 ukazuje, že nové přírůstky v následujících 12 měsících podařilo podat nové delece průměrně o 23 procentních bodů.
Kromě toho také poznamenává, že nové přírůstky mají tendenci obchodovat za vysoké násobky ocenění, zatímco nové vymazání „se téměř vždy obchodují za výhodné ceny“. To je základ jeho kritiky tradičních indexových fondů, které byly navrženy tak, aby kupovaly vysoké a nízké.
3. Nakupte odmítnutí, ale počkejte
Jak bylo uvedeno výše, akcie nedávno vymazané z hlavních indexů mají tendenci překonávat ty nedávno přidané. Arnott však navrhuje, aby investoři byli trpěliví a počkali asi 3 až 6 měsíců, než získají odmítnutí, poté, co se začal snižovat dopad masového prodeje indexovými fondy na ceny. (Více viz také: Lepší seznámení s inteligentními verzemi Beta ETF .)
4. Nakupujte rozvíjející se trhy s hlubokou hodnotou
Arnott upřednostňuje toto téma od nynějška do poloviny roku 2019, přičemž na základě analýzy poměru CAPE uvádí citace, které jsou přibližně o polovinu vyšší než americké akcie. Je to mnohem větší mezera v ocenění než průměrná historická sleva 20%, uvádí. Jakékoli mírné zlepšení výhledu pro tyto trhy může podle jeho názoru vést k prudkému ohodnocení.
Naproti tomu Arnott poznamenává, že poměr CAPE pro americké akcie se blíží historickým maximům a že skutečná inflace upravená kumulativní celková návratnost (zhodnocení kapitálu plus dividendy) ve výši pouhých 2, 8% by byla na kartách pro příštích 10 let. pokud aktuální poměr 32 platí. Pokud se CAPE vrátí ke své historické průměrné hodnotě 16, vypočítá, že by během tohoto období došlo ke skutečné ztrátě asi 3%. Reverzní obrácení na CAPE 24 by znamenalo skutečný návrat asi nula.
5. Očekávejte, že dnešní 10 nejlepších zásob nedosáhne výkonu
Většina největších společností na světě podle tržních limitů jsou technologické společnosti, jako jsou společnosti skupiny FAAMG, ale většina z nich obchoduje s vysokými násobky a „Některé z nich si navzájem konkurují, takže pravděpodobnost úspěchu je omezená, "podle názoru Arnotta. Cituje historickou analýzu, z níž vyplývá, že 8 z 10 největších zásob bude pravděpodobně během následujících 10 let vypadnout z této vybrané skupiny. "Takže pokud váš investiční horizont je 10 let, mají tyto top akcie asi 90% šanci, že každá z nich nebude mít lepší výsledky, " říká.
Porovnání investičních účtů × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu. Název poskytovatele PopisSouvisející články
Zločin a podvod
Co je pyramidový systém?
Podílové fondy
Jak správci podílových fondů vybírají zásoby
Strategie obchodování s akciemi a vzdělávání
Proč se v roce 2018 mohlo dojít k pádu akciového trhu
Základní analýza
7 důvodů může být drasticky nadhodnoceno
Investice Essentials
Investiční strategie, které se naučíte před obchodováním
Nástroje pro základní analýzu
Porozumění měření volatility
Odkazy na partnerySouvisející termíny
Jak Smart Beta ETF funguje, výhody a rizika Inteligentní Beta ETF je typ fondu obchodovaného na burze, který používá systém založený na pravidlech pro výběr investic, které mají být do fondu zahrnuty. více Řízení rizik ve financích Ve finančním světě je řízení rizik procesem identifikace, analýzy a přijímání nebo zmírňování nejistoty v investičních rozhodnutích. Řízení rizik nastává kdykoli investor nebo správce fondu analyzuje a pokouší se kvantifikovat potenciál ztrát v investici. více Model stanovení cen kapitálových aktiv (CAPM) Model stanovení cen kapitálových aktiv je model, který popisuje vztah mezi rizikem a očekávaným výnosem. více Definice modelu Fama a francouzského trojfaktoru Model Fama a francouzský třífaktorový model rozšířil CAPM tak, aby zahrnoval riziko velikosti a riziko hodnoty, aby vysvětlil rozdíly v diverzifikovaných výnosech portfolia. více Definice volatility Volatility měří, jak kolísá cena cenného papíru, derivátu nebo indexu. více Diverzifikace Diverzifikace je investiční přístup, konkrétně strategie řízení rizik. Podle této teorie představuje portfolio obsahující různá aktiva menší riziko a v konečném důsledku přináší vyšší výnosy než jen jeden z nich. více