Co je to kladná povinnost?
V oblasti financí se termín „kladný závazek“ vztahuje na odpovědnosti tvůrců trhu, kteří pracují na newyorské burze cenných papírů (NYSE). Tito tvůrci trhu jsou známí také jako „specialisté“ NYSE.
Pozitivní povinností specialistů NYSE je poskytovat likviditu v situacích, kdy veřejná nabídka nebo požadavek na cenný papír není dostatečný pro to, aby umožnil řádné obchodování.
Klíč s sebou
- Pozitivní závazek je odpovědností odborníků NYSE poskytovat služby tvorby trhu pro konkrétní zabezpečení. V dnešní době jsou tvůrci trhu NYSE známí jako určovaní tvůrci trhu (DMM). Mezi jejich kladné závazky patří poskytování kotací akcií, omezování volatility trhu a informování o otevírací a závěrečné ceně některých cenných papírů. Pro stimulaci těchto aktivit nabízí NYSE různým rabatům svým určeným tvůrcům trhu (DMM).
Jak fungují kladné závazky
V průběhu obchodování je běžné, že poptávka po konkrétních cenných papírech občas převyšuje nabídku nebo nastane opak. V obou případech by tvůrci trhu NYSE byli povinni na základě svého souhlasného závazku k povinnostem nakupovat nebo prodávat akcie za účelem udržení řádného obchodního prostředí.
Konkrétně v případě poptávky, která výrazně převyšuje nabídku, by se od tvůrců trhu mohlo vyžadovat, aby prodali inventář v této jistotě. Podobně, pokud poptávka převyšuje poptávku, může se od nich vyžadovat nákup akcií. Tímto způsobem mandát kladných povinností pomáhá zajistit, aby nabídka a poptávka byla udržována v přiměřené těsné rovnováze, čímž se snižuje nestabilita cen.
Vzhledem k tomu, že se NYSE v posledních letech stále více automatizuje, role tvůrců trhu se podobně vyvíjí. Dnes byla tradiční role specialisty NYSE nahrazena tzv. DMM. Kromě vyvážení nabídky a poptávky nesou tito důležití aktéři další odpovědnosti, jako je stanovení vhodných otevíracích cen cenných papírů a snaha o snížení transakčních nákladů, kterým čelí investoři.
Příklad kladného závazku v reálném světě
Mezi další postupy, které spadají do rámce kladných závazků moderních DMM, patří: udržování řádného obchodování v otevíracích a závěrečných obdobích obchodního dne; poskytování kotací na nejlepší dostupné ceny akcií; a dohlížet na procesy, které odstraňují likviditu trhu z trhu za účelem řízení rizik.
V některých případech bude NYSE těmto DMM pomáhat poskytováním slev na činnosti spojené s tvorbou trhu. Účelem těchto rabatů je motivovat obezřetné a efektivní činnosti při tvorbě trhu, a jsou proto spojeny s výsledky, jako je přesnost kótovaných cen, úroveň likvidity trhu a kvalita kotací dostupných pro obchodované cenné papíry.
