Starbucks Corporation (NASDAQ: SBUX) má nejznámější značku kávy na světě. Co začalo jako malá kavárna v Pike Place Market, je mezinárodní konglomerát s více než 28 218 pobočkami od roku 2018. Počáteční investoři byli pesimističtí ohledně dlouhodobých vyhlídek společnosti, přičemž společným argumentem bylo, že „lidé nebudou platit dál“ $ x.xx za pouhý šálek kávy, “ale Starbucks prokázal, že má stálou sílu a působivý růst.
Přestože počáteční veřejná nabídka společnosti Starbucks (IPO) proběhla již v roce 1992, v období po roce 2010 se její ceny prudce zvýšily. Není divu, že akcie dosáhly hodně pozitivního tisku pro svůj výkon. V budoucnosti však značka Starbucks čelí určitým reálným rizikům, včetně globální konkurence, cen komodit a měnící se dynamiky na maloobchodním trhu.
Není nutně pravda, že „to, co stoupá, musí sestoupit“, ale také není důvod se domnívat, že Starbucks bude růst bez ohledu na tržní podmínky. Investoři musí prozkoumat, zda je akcie dobrý nákup na základě očekávaných budoucích výsledků, nikoli na základě toho, co se stalo v minulosti.
Budoucí růst příjmů závisí na vkusu spotřebitelů, vládních předpisech, řízení společnosti, cenách vstupů a mnoha dalších faktorech. Tyto faktory jsou přítomny v každém podnikání, ale každé podnikání s nimi interaguje odlišně a Starbucks není výjimkou.
V roce 2018 vypadají tržní ocenění společnosti relativně silně. K 15. říjnu 2018 se akcie prodaly za 57, 07 USD. Jedná se o nárůst o 43% za pět let. Za posledních deset let vykazuje roční anualizovaný výnos 26% s dividendovým výnosem 2, 57%
Společnost je na trhu dobře zavedená a má závazek výplaty 36% s konstantním dvanáctiměsíčním peněžním tokem ve výši 2, 6 miliardy USD. Průměrná cena za volný peněžní tok za poslední tři roky 22.
Od října 2018 má společnost poměr ceny k výdělku 17, 66. Pro společnosti S&P 100 je to zhruba ve středu. Jeho P / E je také jedním z nejnižších v spotřebitelských cyklických výrobcích S&P 100, který se pohybuje od 146 do 5. Kombinujte to, že s tříletým průměrem beta ve Starbucku je 0, 63 a rizika v krátkodobém horizontu vypadají poněkud mírně.
To znamená, že spotřebitelská cyklika je velmi náchylná k řadě rizik - zejména v restauračním průmyslu - protože změny výdajů a preference spotřebitelů mohou směřovat k levnějším variantám. Níže uvádíme několik faktorů, na které by si investoři měli dát pozor, což by mohlo vždy narušit budoucí růst výnosů.
Soutěž
Konkurenti oplývají ze všech stran spotřebitelského cyklického restauračního a nápojového průmyslu. Starbucks soutěží s několika dalšími nízkonákladovými poskytovateli včetně Dunking Donuts, McDonalds a značkových obchodů, nemluvě o konkurenci horkých a studených nápojů od společností jako Coca-Cola a Pepsi, které vždy hledají nejnovější objevující se značky. Produkty nebo akvizice na trhu, jako je dohoda Coca-Cola Costa, by tak mohly mít na Starbucks negativní dopad na příjmy.
Partnerství jsou také proměnnou v konkurenci. Starbucks má své umístění v mnoha obchodech Barnes & Noble, Best Buy a Target. Důležité je také udržovat tato partnerství a bránit konkurenci v sladění těchto kanálů. Rozhodující je také provozně udržovat svou značku naživu prostřednictvím partnerství s dodavateli jako Walmart, Target a dalšími maloobchodníky, včetně online maloobchodníků.
Kolísání cen zboží
Starbucks otevřeně připouští, že je citlivý na ceny komodit. Společnost utrácí mimořádné množství peněz na kávová zrna, cukr, mléko a další komodity. Není vystaven kolísání komodit. Starbucks používá derivátové kontrakty jako zajištění pro případ prudkého růstu cen. A existují důkazy, které naznačují, že tato opatření jsou účinná pro své konečné výsledky.
Tržní riziko
Americký akciový trh zažívá kouzelné stoupání od minimálních hodnot roku 2009, kdy ekonomika a akciový trh neustále rostou ročně. Akcie téměř ve všech odvětvích byly schopny toho využít a většina investičních poradců je v budoucnu býčí. S plány zvyšování úrokových sazeb z Federálního rezervního systému, s častějšími roky zkombinování zisků a rizika volatility obchodování se však mediální tržní rizika v letech 2018–2019 zvyšují. Beta 0, 63 pro Starbucks tato rizika omezuje, ale každý z nich má své vlastní katalyzátory a pokud bude kombinován s některými dalšími idiosynkratickými riziky, mohlo by to být vážněji škodlivé.
Nedostatečná výkonnost na rozvíjejících se trzích
Starbucks rozmístil některé významné částky kapitálu pro expanzi na mezinárodní trhy, částečně proto, že mnoho hlavních míst ve Spojených státech již má pobočky Starbucks a trh se stává nasyceným. Komedian Lewis Black jednou vtipkoval, že běžel přes dvě kavárny Starbucks umístěné přímo přes ulici od sebe v Texasu, a nyní existují tři samostatné kavárny Starbucks na křižovatce Shepherd a West Gray v Houstonu.
Domácí saturace však není vždy nejlepším hnacím motorem mezinárodní expanze a neexistuje žádná záruka, že na mezinárodních trzích bude míra přijatelnosti, která odráží USA. Společnost provedla významné investice v Číně a Indii prostřednictvím společnosti Starbucks Coffee China a Asia Pacific (CAP), ale tato snaha se stále vyvíjí. Investoři by měli věnovat zvláštní pozornost výkonu kaváren Starbucks umístěných v zahraničí, zejména CAP. CAP dosáhla určitého úspěchu, ale konkurenční značky se také pohybují na stejných rozvíjejících se trzích, včetně velkých franšíz od Yum! Brands a McDonald's s McCafe.
Sečteno a podtrženo
Někteří investoři se domnívají, že Starbucks by mohla dosáhnout vrcholu po dlouhodobém úspěchu na trhu. Potenciální hrozící medvědí trh spojený s ekonomickými a výdajovými staženími by mohl být problémem pro Starbucks a jeho investory, protože luxusní značky by v tomto scénáři zasáhly. Rizikem je také nová globální expanze, protože mezinárodní trhy mají různé preference a úrovně adopce. Expanze z rozvinutých trhů na rozvíjející se trhy může mít také vyšší rizika, protože psychologie výdajů se mohou dramaticky lišit. Přestože existují rizika, tříletá beta verze Starbucks ve výši 0, 63 nakonec naznačuje, že by došlo k méně závažným ztrátám při širokém poklesu trhu, což je dobré pro investory. Stejně jako u všech akcií a cyklů spotřebitelů je důležité sledovat systematické změny spolu s idiosynkratickými změnami, aby zůstaly před všemi potenciálními ztrátami, kterým je možné se vyhnout nebo je zajištěno aktivním investováním.
