Obsah
- Co je šíření motýlů?
- Porozumění motýlům
- Dlouhý hovor Butterfly
- Krátký hovor Butterfly
- Long Put Butterfly
- Short Put Butterfly
- Železný motýl
- Reverzní železný motýl
- Příklad
Co je šíření motýlů?
Motýlí spread je strategie opcí kombinující spready býka a medvěda, s pevným rizikem a limitovaným ziskem. Tato rozpětí, která zahrnují buď čtyři výzvy, nebo čtyři opce, jsou zamýšlena jako tržně neutrální strategie a vyplatí se nejvíce, pokud se podkladový kapitál nepohybuje před vypršením platnosti opce.
Klíč s sebou
- Existuje několik motýlích spreadů, všechny se čtyřmi možnostmi. Všechny motýlové spready používají tři různé stávkové ceny. Horní a dolní stávkové ceny jsou stejné vzdálenosti od středu nebo za peníze, stávková cena. Každý typ motýla má maximum zisk a maximální ztráta.
Porozumění motýlům
Motýlí pomazánky používají čtyři opční smlouvy se stejnou expirací, ale tři různé stávkové ceny. Vyšší realizační cena, realizační cena za peníze a nižší realizační cena. Možnosti s vyššími a nižšími realizačními cenami jsou ve stejné vzdálenosti od možností za peníze. Pokud mají možnosti za peníze realizační cenu 60 USD, měly by horní a dolní možnosti mít realizační ceny rovnající se částkám dolaru nad a pod 60 USD. Například za 55 a 65 USD, protože tyto stávky jsou od 5 $ od 5 $.
Na motýlí pomazánku lze použít sázky nebo hovory. Kombinace možností různými způsoby vytvoří různé typy motýlových spreadů, z nichž každá je navržena tak, aby profitovala z volatility nebo nízké volatility.
Dlouhý hovor Butterfly
Rozšíření dlouhých volání motýlů je vytvořeno zakoupením jedné možnosti volání za nízkou cenu, napsáním dvou možností volání za peníze a zakoupením jedné možnosti volání bez peněz s vyšší cenou. Čistý dluh se vytváří při vstupu do obchodu.
Maximální zisk je dosažen, pokud je cena podkladového aktiva po vypršení platnosti stejná jako u písemných volání. Maximální zisk se rovná stávce předepsané opce, mínus stávka nižší výzvy, pojistného a zaplacených provizí. Maximální ztráta je počáteční cena zaplaceného pojistného plus provize.
Krátký hovor Butterfly
Krátké motýlové rozpětí je vytvořeno prodejem jedné opce na peníze s nižší realizační cenou, koupením dvou opcí na peníze a prodejem opce na peníze za vyšší realizační cenu. Při vstupu na pozici se vytvoří čistý kredit. Tato pozice maximalizuje svůj zisk, pokud je cena podkladového aktiva nad nebo horním úderem nebo pod dolním úderem při vypršení platnosti.
Maximální zisk se rovná počátečnímu přijatému pojistnému sníženému o cenu provizí. Maximální ztráta je realizační cena zakoupeného hovoru minus nižší realizační cena snížená o přijaté pojistné.
Long Put Butterfly
Dlouho putující motýlová spread se vytváří zakoupením jednoho puta s nižší stávkovou cenou, prodejem dvou stávek za peníze a nákupem put s vyšší stávkovou cenou. Čistý dluh je vytvořen při vstupu na pozici. Stejně jako motýl s dlouhými výzvami má tato pozice maximální zisk, když podkladový zůstatek stojí za realizační cenu prostředních opcí.
Maximální zisk se rovná vyšší realizační ceně minus stávka prodaného prodeje, snížená o zaplacené pojistné. Maximální ztráta z obchodu je omezena na počáteční zaplacené pojistné a provize.
Short Put Butterfly
Krátká putovní motýlová spread se vytváří napsáním jedné opce s putováním za nízkou cenu s nízkou realizační cenou, koupením dvou putování za peníze a zapsáním opce s putováním za peníze za vyšší realizační cenu. Tato strategie realizuje svůj maximální zisk, pokud je cena podkladového aktiva nad horním úderem nebo pod dolní realizační cenou při vypršení platnosti.
Maximální zisk ze strategie je přijaté pojistné. Maximální ztráta je vyšší realizační cena minus stávka zakoupeného prodeje, snížená o přijaté pojistné.
Železný motýl
Šíření motýlů ze železa je vytvořeno nákupem opce s prodejními opcemi za nižší cenu, napsáním opce s opcemi za peníze, vypsáním opce na peníze a nákupem opce - možnost volání za peníze s vyšší realizační cenou. Výsledkem je obchod s čistým úvěrem, který se nejlépe hodí pro scénáře nižší volatility. Maximální zisk nastane, pokud podklad zůstane na střední realizační ceně.
Maximální zisk je přijaté pojistné. Maximální ztráta je realizační cena zakoupeného hovoru snížená o realizační cenu písemného hovoru snížená o přijaté pojistné.
Reverzní železný motýl
Rozpětí motýlů z reverzního železa je vytvořeno napsáním hotovostních peněz za nižší realizační cenu, nákupem hotových peněžních prostředků, nákupem hovoru za peníze a zapsáním hotovostních peněz -Money volání za vyšší stávkovou cenu. Tím se vytvoří čistý debetní obchod, který se nejlépe hodí pro scénáře s vysokou volatilitou. Maximální zisk nastane, když se cena podkladového aktiva pohybuje nad nebo pod horní nebo dolní realizační cenou.
Riziko strategie je omezeno na pojistné placené za dosažení pozice. Maximální zisk je realizační cena písemného hovoru mínus stávka zakoupeného hovoru, snížená o zaplacené pojistné.
Příklad motýlů s dlouhými hovory
Investor věří, že akcie Verizon, které se v současné době obchodují za 60 USD, se během několika následujících měsíců významně nebudou pohybovat. Rozhodnou se implementovat šíření motýlů s dlouhou výzvou k potenciálnímu zisku, pokud cena zůstane na místě.
Investor píše na Verizonu dvě možnosti volání za realizační cenu 60 USD a také koupí další dva hovory za 55 USD a 65 USD.
V tomto scénáři by investor dosáhl maximálního zisku, kdyby cena akcií společnosti Verizon byla po vypršení ceny 60 USD. Pokud je Verizon při vypršení platnosti pod 55 USD nebo nad 65 USD, investor by si uvědomil svou maximální ztrátu, což by byly náklady na nákup dvou variant call call (vyšší a nižší stávka) snížené o výnosy z prodeje dvou možností středního stávky.
Pokud je podkladové aktivum oceněno mezi 55 a 65 USD, může dojít ke ztrátě nebo zisku. Výše pojistného zaplaceného za vstup na tuto pozici je klíčová. Předpokládejme, že vstup na pozici je 2, 50 $. Na základě toho, pokud je cena Verizonu kdekoli pod 60 USD mínus 2, 50 $, dojde ke ztrátě pozice. Totéž platí, pokud cena podkladového aktiva byla po vypršení platnosti 60 USD plus 2, 50 $. V tomto scénáři by pozice profitovala, pokud by podkladové aktivum bylo po vypršení ceny kdekoli mezi 57, 50 a 62, 50 $.
Tento scénář nezahrnuje náklady na provize, které se mohou sčítat při obchodování s více opcemi.
