Fiduciární definice

Obsah

• Co je to svěřenec?
• Porozumění fiduciárním povinnostem
• Svěřenecký správce / příjemce
• Člen představenstva / akcionář
• Fiduciář jako exekutor / legát
• Poručník strážce / oddělení
• Advokát / zmocněnce klienta
• Fiduciární ředitel / agent
• Investiční svěřenec
• Vhodnost vs. fiduciární standard
• Pravidlo vhodnosti
• Krátkodobé svěřenecké pravidlo
• Fiduciární riziko
• Svěřenecké pojištění
• Investiční svěřenecké pokyny
• Současné svěřenecké předpisy

Co je to svěřenec?

Správce je osoba nebo organizace, která jedná za jinou osobu nebo osoby za účelem správy majetku. Fiduciář v podstatě dluží této jiné entitě povinnosti dobré víry a důvěry. Nejvyšší zákonná povinnost jedné strany vůči druhé, být svěřencem, vyžaduje, aby byla eticky vázána, aby jednala v nejlepším zájmu druhé strany.

Fiduciář může být odpovědný za celkovou pohodu, ale často se jedná o finance - například o správu majetku jiné osoby nebo skupiny lidí. Peníze správci, finanční poradci, bankéři, účetní, exekutoři, členové představenstva a korporátní úředníci mají svěřenou odpovědnost.

Jak vás fiduciární pravidlo může ovlivnit

Porozumění povinnostem svěřencům

Povinnosti nebo povinnosti správce jsou etické i legální. Pokud strana vědomě přijímá svěřeneckou povinnost jménem jiné strany, je povinna jednat v nejlepším zájmu příkazce, strany, jejíž aktiva spravuje. Toto je to, co je známé jako „standard péče obezřetného člověka“, což je standard, který původně vychází z rozhodnutí soudu z roku 1830.

Tato formulace pravidla obezřetnosti vyžadovala, aby osoba jednající jako svěřenec musela jednat především s ohledem na potřeby příjemců. Je třeba věnovat zvýšenou pozornost tomu, aby mezi svěřencem a jeho zmocněncem nevznikl střet zájmů.

Očekává se, že svěřenecký majetek bude spravovat majetek ve prospěch druhé osoby, nikoli pro svůj vlastní zisk, a nemůže ze své správy majetku osobně těžit.

Ve většině případů nelze ze vztahu získat žádný zisk, ledaže by byl v okamžiku zahájení vztahu udělen výslovný souhlas. Například ve Spojeném království nemohou fiduciáři profitovat ze své pozice, podle rozhodnutí anglického Nejvyššího soudu, Keech vs. Sandford (1726). Poskytne-li ředitel souhlas, může si správce ponechat jakoukoli výhodu, kterou získal; tyto výhody mohou být buď peněžní, nebo obecněji definované jako „příležitost“.

Fiduciární povinnosti se objevují v celé řadě běžných obchodních vztahů, včetně:

• Správce a příjemce (nejčastější typ) Členové představenstva a akcionářiExekutoři a pověřenci Ochránci a strážciPromotoři a předplatitelé akciíPrávníci a klientiInvestiční společnosti a investoři

Svěřenecký správce / příjemce

Majetková ujednání a realizované trusty zahrnují správce a příjemce. Osoba jmenovaná jako svěřenecký správce nebo správce majetku je svěřencem a příjemce je zmocněncem. Na základě povinnosti správce / příjemce má svěřenec zákonné vlastnictví k majetku nebo aktivům a má pravomoc nezbytnou pro nakládání s aktivy drženými na jméno svěřenského fondu.

Správce však musí učinit rozhodnutí, která jsou v nejlepším zájmu příjemce, protože ten má spravedlivý majetek. Vztah správce / příjemce je důležitým aspektem komplexního plánování nemovitostí a zvláštní pozornost by měla být věnována určení toho, kdo je jmenován jako správce.

Politici často zakládají slepé trusty, aby se vyhnuli skandálům střetu zájmů. Slepá důvěra je vztah, ve kterém správce spravuje investici korpusu příjemce (aktiv), aniž by příjemce věděl, jak je korpus investován. I když příjemce nemá znalosti, má správce svěřeneckou povinnost investovat korpus podle standardu chování obezřetné osoby.

Klíč s sebou

• Správce jedná jménem jiné osoby nebo osob za správu majetku. Jejich povinnosti jsou jak etické, tak právní.Fiduciární povinnosti se objevují v celé řadě obchodních vztahů, včetně správce a příjemce, členů správní rady a akcionářů a vykonavatelů a pověřených osob. Investiční správce je kdokoli, kdo má právní odpovědnost za správu peněz někoho jiného, jako je člen investičního výboru charity. Registrovaní investiční poradci mají svěřeneckou povinnost vůči klientům; makléři-obchodníci prostě musí splňovat méně přísný standard vhodnosti, který nevyžaduje, aby zájmy klienta byly před jejich vlastními.

Člen představenstva / akcionář

Obdobnou svěřeneckou povinnost mohou mít ředitelé společnosti, protože mohou být považováni za správce pro akcionáře, pokud jsou v představenstvu korporace, nebo za správce vkladatelů, pokud slouží jako ředitel banky. Konkrétní povinnosti zahrnují:

Povinnost péče

To se týká způsobu, jakým správní rada přijímá rozhodnutí, která ovlivňují budoucnost podniku. Představenstvo je povinno plně prošetřit všechna možná rozhodnutí a to, jak mohou mít dopad na podnikání; Pokud správní rada například volí nového generálního ředitele, nemělo by být rozhodnutí učiněno pouze na základě znalosti rady nebo názoru jednoho možného kandidáta; je povinností rady prověřit všechny životaschopné uchazeče, aby zajistili, že pro danou práci bude vybrána ta nejlepší osoba.

Povinnost jednat v dobré víře

I poté, co Rada přiměřeně prozkoumá všechny možnosti, které má před sebou, je představenstvo odpovědné za výběr možnosti, o které věří, že nejlépe slouží zájmům podniku a jeho akcionářům.

Povinnost loajality

To znamená, že správní rada není povinna klást žádné jiné příčiny, zájmy nebo přidružení nad věrnost společnosti a investorům společnosti. Členové správní rady se musí zdržet osobních nebo profesionálních jednání, která by mohla dát jejich vlastní zájem nebo zájem jiné osoby nebo firmy nad zájem společnosti.

Pokud se zjistí, že člen představenstva porušuje své svěřenecké povinnosti, může být odpovědný u soudu samotnou společností nebo jejími akcionáři.

Fiduciář jako exekutor / legát

Svěřenecké činnosti se mohou vztahovat také na specifické nebo jednorázové transakce. Například fiduciární listina se používá k převodu vlastnických práv k prodeji, když musí svěřenec vystupovat jako vykonavatel prodeje jménem vlastníka nemovitosti. Fiduciární listina je užitečná, pokud si majitel nemovitosti přeje prodat, ale není schopen vyřizovat své záležitosti z důvodu nemoci, nekompetentnosti nebo jiných okolností a potřebuje někoho, aby jednal místo něj.

Zákonem se vyžaduje, aby potenciální kupující sdělil skutečnému stavu prodávané nemovitosti a nemůže z prodeje získat žádné finanční výhody. Fiduciární listina je také užitečná, pokud vlastník nemovitosti zemřel a jeho majetek je součástí majetku, který potřebuje dohled nebo správu.

Poručník strážce / oddělení

V rámci vztahu opatrovník / strážce se právní opatrovnictví nezletilého převádí na jmenovaného dospělého. Jako svěřenec má opatrovník za úkol zajistit, aby maloleté dítě nebo oddělení mělo náležitou péči, což může zahrnovat rozhodnutí, kde nezletilá škola navštěvuje školu, že nezletilá osoba má vhodnou lékařskou péči, že jsou disciplinována přiměřeným způsobem a že každý den prosperita zůstává nedotčena.

Opatrovník je jmenován státním soudem, když přírodní opatrovník nezletilého dítěte již není schopen se o dítě starat. Ve většině států zůstává vztah opatrovník / strážce nedotčen, dokud nezletilé dítě nedosáhne plnoletosti.

Advokát / zmocněnce klienta

Fiduciární vztah právník / klient je patrně jedním z nejpřísnějších. Nejvyšší soud USA uvádí, že mezi právníkem a klientem musí existovat nejvyšší úroveň důvěry a důvěryhodnosti - a že právník jako svěřenec musí jednat v naprosté spravedlivosti, loajalitě a věrnosti v každé reprezentaci klientů a při jednání s nimi.

Advokáti jsou odpovědní za porušení svých svěřeneckých povinností ze strany klienta a jsou odpovědni soudu, u kterého je tento klient v případě porušení zastoupen.

Fiduciární ředitel / agent

Obecnější příklad svěřenecké povinnosti spočívá ve vztahu principál / agent. Jakákoli fyzická osoba, korporace, partnerství nebo vládní agentura může jednat jako zmocněnce nebo agent, pokud má tato osoba nebo podnik zákonnou způsobilost. Na základě povinnosti zmocnitele / zmocněnce je zmocněnec právně ustanoven, aby jednal jménem zmocnitele bez střetu zájmů.

Běžným příkladem vztahu zmocnitele a zprostředkovatele, který předpokládá svěřeneckou povinnost, je skupina akcionářů jako zmocněnců volících vedení nebo jednotlivce C-suite, kteří budou jednat jako agenti. Při výběru správců investičních fondů jako zprostředkovatelů pro správu aktiv rovněž jednají investoři.

Investiční svěřenec

I když se může zdát, že by investiční svěřenecký fond byl finančním profesionálem (správce peněz, bankéř atd.), Investiční svěřenec je každá osoba, která má právní odpovědnost za správu peněz někoho jiného. To znamená, že pokud jste se dobrovolně zapojili do investičního výboru správní rady vaší místní charitativní organizace nebo jiné organizace, máte svěřeneckou odpovědnost. Dostali jste se do pozice důvěry a mohou to mít důsledky pro zradu této důvěry.

Také najmutí finančního nebo investičního odborníka nezbavuje členy výboru všech jejich povinností. Stále mají povinnost obezřetně vybírat a sledovat činnosti odborníka.

Vhodnost vs. fiduciární standard

Pokud je váš investiční poradce registrovaným investičním poradcem, sdílí svěřenou odpovědnost s investičním výborem. Na druhé straně broker, který pracuje pro makléře-dealera, nemusí. Některé makléřské firmy nechtějí ani neumožňují, aby jejich makléři byli svěřenci.

Investiční poradci, kteří jsou obvykle založeni na poplatcích, jsou vázáni svěřeneckým standardem, který byl zřízen v rámci zákona o investičních poradcích z roku 1940. Mohou být regulováni regulačními orgány pro cenné papíry a burzy. Tento akt je zcela specifický při definování toho, co fiduciář znamená, a stanoví povinnost loajality a péče, což znamená, že poradce musí dávat zájmy svého klienta nad své vlastní.

Například poradce nemůže koupit cenné papíry na svůj účet před jejich nákupem pro klienta a je zakázáno provádět obchody, které mohou vést k vyšším provizím pro poradce nebo jejich investiční společnost.

To také znamená, že poradce musí udělat vše pro to, aby zajistil, aby investiční poradenství bylo prováděno pomocí přesných a úplných informací - v zásadě je analýza důkladná a co nejpřesnější. Vyhýbání se střetu zájmů je důležité, když jedná jako svěřenecký, a to znamená, že poradce musí zveřejnit všechny možné konflikty, aby mohl zájmy klienta předcházet zájmům poradce.

Poradce musí navíc obchodovat podle standardu „nejlepšího provedení“, což znamená, že se musí snažit obchodovat s cennými papíry s nejlepší kombinací nízkých nákladů a účinného provedení.

Pravidlo vhodnosti

Obchodníci s cennými papíry, kteří jsou často odměňováni provizí, obecně musí splňovat pouze povinnost vhodnosti. Toto je definováno jako doporučení, která jsou v souladu s potřebami a preferencemi základního zákazníka. Obchodníci s cennými papíry jsou regulováni Úřadem pro finanční průmysl (FINRA) podle standardů, které vyžadují, aby svým klientům vydávali vhodná doporučení.

Namísto toho, aby své zájmy podřadili pod zájmy klienta, standard vhodnosti pouze uvádí, že makléř-obchodník musí přiměřeně věřit, že jakákoli doporučení jsou pro klienta vhodná, pokud jde o finanční potřeby, cíle a jedinečné okolnosti klienta.. Důležité je také klíčové rozlišení, pokud jde o loajalitu: Hlavní povinností makléře je jejich zaměstnavatel, makléř-obchodník, pro kterého pracují, a nikoli jejich klienti.

Další popis vhodnosti zahrnuje zajištění toho, aby transakční náklady nebyly nepřiměřené a aby jejich doporučení nebyla pro klienta nevhodná. Mezi příklady, které mohou narušit vhodnost, patří nadměrné obchodování, výměna účtu jednoduše za účelem generování dalších provizí a často přepínání aktiv účtu za účelem generování výnosů z transakcí pro makléře a dealera.

Rovněž potřeba odhalit potenciální střety zájmů není pro makléře tak přísným požadavkem; investice musí být pouze vhodná, nemusí být nutně v souladu s cíli a profilem jednotlivých investorů.

Makléř-obchodník dodržuje standard vhodnosti: Investiční výběr musí být vhodný pro klienta, ale může být pro makléře stále výhodnější než ta nejlepší volba; hlavní zodpovědností makléře je jejich firma, ne jejich klient.

Standard vhodnosti může nakonec způsobit konflikty mezi brokerem-dealerem a klientem. Nejviditelnější konflikt souvisí s odškodněním. Podle fiduciárního standardu by investičnímu poradci bylo přísně zakázáno kupovat podílový fond nebo jinou investici pro klienta, protože by to zprostředkovávalo makléři vyšší poplatek nebo provizi než varianta, která by klientovi stála méně - nebo výnos pro klienta více..

Pokud je investice vhodná pro klienta, lze ji podle požadavku vhodnosti koupit pro klienta. To může také motivovat makléře k prodeji svých vlastních produktů před konkurencí o produkty, které mohou stát méně.

Krátkodobé svěřenecké pravidlo

Zatímco termín „vhodnost“ byl standardem pro transakční účty nebo zprostředkovatelské účty, ministerstvo práce svěřilo pravidlo, které navrhlo zpřísnit věci pro makléře. Kdokoli, kdo má spravované peníze na odchod do důchodu, který vydal doporučení nebo vyžádání pro IRA nebo jiné daňové zvýhodněné penzijní účty, by byl považován za důvěrníka, který musí dodržovat tento standard, spíše než podle standardu vhodnosti, který byl jinak účinný.

Fiduciární pravidlo mělo dlouhou - a nakonec neúspěšnou - implementaci. Původně navržený v roce 2010 byl naplánován tak, aby vstoupil v platnost v období od 10. dubna 2017 do 1. ledna 2018. Poté, co se prezident Trump ujal funkce, byl odložen na 9. června 2017, včetně přechodného období pro některé výjimky, které se prodlužují do 1. ledna, 2018.

Následně byla implementace všech prvků pravidla odsunuta zpět na 1. července 2019. Před tím, než k tomu mohlo dojít, bylo pravidlo uvolněno na základě rozhodnutí pátého obvodního soudu USA z června 2018.

Fiduciární riziko

Možnost správce / agenta, který nevykonává optimálně v nejlepším zájmu příjemce, se označuje jako „důvěrné riziko“. To nutně neznamená, že správce používá zdroje příjemce ve svůj prospěch; mohlo by to být riziko, že správce nedosáhne pro příjemce nejlepší hodnoty.

Například situace, kdy správce fondu (agent) vydělává více obchodů, než je nezbytné pro portfolio klienta, je zdrojem svěřeneckého rizika, protože správce fondu pomalu narušuje zisky klienta tím, že způsobuje vyšší transakční náklady, než je třeba.

Naproti tomu situace, kdy fyzická nebo právnická osoba, která je oprávněna spravovat aktiva jiné strany, využívá svou moc neetickým nebo nezákonným způsobem k finančnímu prospěchu nebo jiným způsobem sloužit svému vlastnímu zájmu, se nazývá „fiduciární zneužívání“. nebo „důvěrný podvod“.

Svěřenecké pojištění

Podnik může pojistit jednotlivce, kteří jednají jako zmocněnci kvalifikovaného penzijního plánu, jako jsou ředitelé společnosti, důstojníci, zaměstnanci a správci jiných fyzických osob. Účelem svěřeneckého pojištění odpovědnosti je zaplnit mezery existující v tradičním krytí nabízeném prostřednictvím odpovědnosti za zaměstnanecké požitky nebo politikami ředitele a úředníka. Poskytuje finanční ochranu v případě potřeby soudních sporů - v důsledku scénářů, jako jsou domnělé nesprávné spravování fondů nebo investic, administrativní chyby nebo zpoždění při převodech nebo distribucích, změna nebo snížení výhod nebo chybné poradenství týkající se alokace investic v rámci plánu.

Investiční svěřenecké pokyny

V reakci na potřebu vedení investičních svěřenců byla zřízena nezisková nadace pro fiduciární studia, která definovala následující obezřetné investiční praktiky:

Krok 1: Organizace

Tento proces začíná tím, že se svěřenci vzdělávají o zákonech a pravidlech, která se budou vztahovat na jejich situaci. Jakmile fiduciáři určují svá řídící pravidla, pak musí definovat role a odpovědnosti všech stran zapojených do procesu. Pokud se používají poskytovatelé investičních služeb, měly by být všechny dohody o službách písemné.

Krok 2: Formalizace

Formalizace investičního procesu začíná vytvořením cílů a cílů investičního programu. Fiduciáři by měli identifikovat faktory, jako je investiční horizont, přijatelná úroveň rizika a očekávaný výnos. Díky identifikaci těchto faktorů fiduciáři vytvářejí rámec pro hodnocení investičních možností.

Fiduciáři pak musí vybrat vhodné třídy aktiv, které jim umožní vytvořit diverzifikované portfolio pomocí nějaké ospravedlnitelné metodiky. Většina fiduciářů to dosahuje využitím moderní teorie portfolia (MPT), protože MPT je jednou z nejvíce přijímaných metod pro vytváření investičních portfolií, která cílí na požadovaný profil rizika / návratnosti.

A konečně, správce by měl tyto kroky formalizovat vytvořením prohlášení o investiční politice, které poskytuje podrobnosti nezbytné k provedení konkrétní investiční strategie. Nyní je svěřenec připraven pokračovat v provádění investičního programu, jak je uvedeno v prvních dvou krocích.

Krok 3: Implementujte

Ve fázi implementace jsou vybrány konkrétní investice nebo investiční manažeři, kteří splňují požadavky uvedené v prohlášení o investiční politice. Pro vyhodnocení potenciálních investic musí být navržen proces náležité péče. Proces náležité péče by měl určit kritéria použitá k vyhodnocení a filtraci prostřednictvím souboru možných investičních možností.

Realizační fáze se obvykle provádí za pomoci investičního poradce, protože mnoho fiduciářů postrádá dovednosti a / nebo zdroje k provedení tohoto kroku. Pokud je poradce používán jako pomocník ve fázi provádění, musí fiduciáři a poradci komunikovat, aby zajistili, že při výběru investic nebo správců se použije dohodnutý proces náležité péče.

Krok 4: Monitor

Posledním krokem může být časově nejnáročnější a také nejvíce zanedbaná část procesu. Někteří fiduciáři neuvědomují naléhavost monitorování, pokud mají první tři kroky správné. Fiduciáři by neměli zanedbávat žádnou ze svých povinností, protože by mohli být stejně zodpovědní za nedbalost v každém kroku.

Za účelem řádného sledování investičního procesu musí správci pravidelně přezkoumávat zprávy, které srovnávají výkonnost jejich investic s příslušným indexem a skupinou vrstevníků a stanoví, zda jsou splněny cíle prohlášení o investiční politice. Pouhé sledování statistik výkonu nestačí.

Fiduciáři musí také sledovat kvalitativní údaje, jako jsou změny v organizační struktuře investičních manažerů použitých v portfoliu. Pokud tvůrci investic v organizaci odešli nebo pokud se jejich úroveň oprávnění změnila, musí investoři zvážit, jak mohou tyto informace ovlivnit budoucí výkonnost.

Kromě kontroly výkonnosti musí správci také kontrolovat náklady vzniklé při provádění procesu. Správci jsou zodpovědní nejen za to, jak jsou prostředky investovány, ale také za to, jak jsou prostředky vynakládány. Investiční poplatky mají přímý dopad na výkonnost a svěřenci musí zajistit, aby poplatky placené za správu investic byly spravedlivé a přiměřené.

Aktuální svěřenecká pravidla a předpisy

Oddělení státní pokladny, Úřad správce měny, je pověřeno regulací federálních spořitelních asociací a jejich svěřeneckou činností. Několik svěřeneckých povinností může občas být v konfliktu, což je problém, který se často vyskytuje u realitních kanceláří a právníků. Dva protichůdné zájmy mohou být v nejlepším případě vyvážené; vyvažovací zájmy však nejsou stejné jako uspokojování nejlepšího zájmu klienta.

Fiduciární certifikace jsou distribuovány na státní úrovni a soudy je mohou zrušit, pokud se zjistí, že osoba zanedbává své povinnosti. K získání certifikace je třeba, aby důvěrník složil zkoušku, která otestuje jejich znalosti zákonů, postupů a bezpečnostních postupů, jako jsou kontroly na pozadí a screening. Přestože dobrovolníci na palubě nevyžadují certifikaci, due diligence zahrnuje zajištění toho, aby odborníci pracující v těchto oblastech měli příslušné certifikáty nebo licence pro úkoly, které plní.