Poměr ceny k výdělku (P / E) se vypočítá vydělením ceny akcií společnosti na akcii jeho zisky na akcii (EPS), což investorům poskytne představu o tom, zda je hodnota akcií podhodnocena nebo nadhodnocena. Vysoký poměr P / E může naznačovat, že investoři očekávají v budoucnu vyšší růst výnosů ve srovnání se společnostmi s nižším P / E. Poměr P / E označuje částku dolaru, kterou může investor očekávat, že bude investovat do společnosti, aby mohl obdržet jeden dolar ze zisku této společnosti. Zatímco poměr P / E je užitečným opatřením pro oceňování akcií, může být pro investory zavádějící.
Klíč s sebou
- Poměr P / E znamená pro investory, zda je hodnota společnosti realisticky oceněna. Vysoký poměr P / E může naznačovat, že investoři očekávají vyšší výnosy v budoucnu. Poměr P / E může být zavádějící, protože vychází buď z minulých údajů nebo předpokládaná budoucí data (z nichž žádná není spolehlivá) nebo případně manipulovaná účetní data.
Poměr ceny k výnosům může investory uvést v omyl
Jedním z důvodů, proč je poměr P / E pro investory považován za klamavý, je to, že je založen na minulých údajích (jako je tomu v případě koncové P / E) a nezaručuje, že výdělky zůstanou stejné. Podobně, pokud je poměr P / E založen na předpokládaných výnosech (například s forwardovým P / E), neexistuje žádná záruka, že odhady budou přesné. Účetní techniky mohou navíc kontrolovat (nebo manipulovat) finanční zprávy.
Různé způsoby účetnictví znamenají, že EPS lze zkosit v závislosti na účetních metodách. Šikmé údaje EPS ztěžují investorům přesnou hodnotu jedné společnosti nebo srovnání různých společností, protože není možné vědět, zda porovnávají podobné údaje.
Existuje více způsobů, jak spočítat EPS
Dalším problémem je, že existuje více než jeden způsob výpočtu EPS. Při výpočtu poměru P / E je cena akcií za akcii stanovena trhem. Hodnota EPS se však liší v závislosti na použitých údajích o výdělcích. Například, zda jsou údaje za posledních 12 měsíců nebo odhady pro nadcházející rok, mohou analytici použít odhady zisku k určení relativní hodnoty společnosti na budoucí úrovni výdělků - hodnoty známé jako forward P / E.
Porovnáním poměru P / E jedné společnosti na základě konstantního výnosu k forwardovým výnosům druhé strany se vytvoří srovnání jablek a pomerančů, které může být pro investory zavádějící. Z těchto důvodů by bylo pro investory moudré použít při hodnocení společnosti nebo srovnávání různých společností více než poměr P / E.
Poměr P / E se počítá pomocí zisku na akcii, ale EPS lze zkosit v závislosti na účetních metodách. Šikmé údaje EPS znemožňují srovnání jedné společnosti s jinou.
Primární omezení používání poměrů P / E se projeví, když investoři porovnají poměry P / E různých společností. Oceňování a obchodní modely se mohou v jednotlivých odvětvích velmi lišit a je nejlepší použít P / E jako srovnávací nástroj pro akcie ve stejném sektoru, nikoli pro více sektorů.
Příklad porovnání poměru P / E mezi zásobami
Rychlý pohled na poměry P / E pro Apple (AAPL) a Amazon (AMZN) ilustruje nebezpečí, že pro hodnocení společnosti bude použit pouze poměr P / E. V polovině prosince roku 2018 Apple obchodoval za 165, 48 USD s poměrem P / E (TTM) 13, 89. Téhož dne byla cena akcií Amazonu 1 591, 91 USD s poměrem P / E 89, 19. Jedním z důvodů, proč Amazon P / E je mnohem vyšší než Apple, je to, že jeho snahy o agresivní expanzi v širokém měřítku pomohly udržet výdělek poněkud potlačený a poměr P / E vysoký.
Poměr P / E by měl být použit s celou řadou dalších analytických nástrojů pro analýzu populace.
Pokud by byly tyto dvě zásoby porovnány pouze na základě P / E, nebylo by možné provést přiměřené hodnocení. Nízký poměr P / E neznamená automaticky, že akcie jsou podhodnoceny. Podobně vysoký poměr P / E nemusí nutně znamenat, že společnost je nadhodnocena.
