Odvětví správy aktiv je postiženo řadou sil, které mezi hráči vedou stále rychlejší akce v oblasti fúzí a akvizic. "Průmysl právě prochází dramatickými změnami." Vítězové a poražení jsou vytvářeni dnes jako nikdy předtím. Silní jsou silnější a velcí se budou zvětšovat, “řekl pro Financial Times Martin Flanagan, generální ředitel Invesco Ltd. (IVZ). Flanagan věří, že jedna třetina firem spravujících aktiva by mohla během příštích pěti let zmizet fúzí.
"Několik sil ovlivňuje transakce, včetně poplatkových poplatků od nízkonákladových pasivních manažerů, výzvy, které čelí nejaktivnější manažeři při překonávání benchmarků, a výrazný tlak na marže a AUM, " podle obsáhlé zprávy společnosti PricewaterhouseCoopers (PwC), citované Institutional Investor. Klíčové statistiky sestavené PwC jsou shrnuty v následující tabulce.
2018 M&A Highlights v US Asset Management
- 140 obchodů v celkové hodnotě 14, 9 miliard USDCelková hodnota transakcí vzrostla o 72% od roku 2017Největší roční nárůst od roku 20093 obchodů v hodnotě 1 miliardy USD nebo více za 4Q 2018Invesco kupuje OppenheimerFunds od společnosti MassMutual za 5, 7 miliardy USD
Význam pro investory
Čísla sestavená PwC jsou pouze částí globálního obrazu. Podle investiční společnosti Sandler O'Neill došlo v roce 2018 k celosvětovému rekordu 253 transakcí v oblasti fúzí a akvizic, jak uvádí FT.
Stejně jako Flanagan z Invesco, PwC očekává, že konsolidace průmyslu bude pokračovat zrychlujícím tempem. Předpokládají, že veřejně obchodované firmy budou mít výhodu při hledání „transformačních fúzí“, protože mohou nabídnout akcie spíše než hotovost, jak to udělala Invesco při získávání Oppenheimeru.
„Stále je k dispozici dostatek kapitálu - v rozvahách je příliš mnoho kapitálu a spoustu tlaku generálních ředitelů, aby našli růst. Pokud ho nemohou najít interně, jsou nuceni se podívat na to, co je na trhu, “ jako Gregory McGahan, který vede společnosti PwC v oblasti správy aktiv a správy majetku v USA a spoluautorem zprávy, řekl Institutional Investor.
McGahan poznamenává, že fondy soukromého kapitálu drží rekordní hotovost a některé kupují pojišťovací společnosti, aby zvýšily svá aktiva ve správě (AUM). Mezitím některé pojišťovací společnosti, jako je MassMutual, opouštějí správu aktiv. Ale další pojišťovny hledají vstup do podnikání v oblasti správy aktiv prostřednictvím akvizic. To vše přispívá k svižnému prostředí fúzí a akvizic v oblasti správy aktiv, uzavírá.
Jako důkaz o závažných nákladových tlacích na toto odvětví oznámila společnost JPMorgan Chase & Co. (JPM) zavedení ETF, který bude účtovat poplatek jen 2 bazické body (bps) za Bloomberg. Amundi SA se sídlem v Paříži, se správou 1, 6 bilionu dolarů, nedávno uvedlo devět nových ETF, které účtují pouze 5 bps. Mezitím společnost Salt Financial dočasně platí investorům 5 bps za nákup do nového fondu podle další zprávy Bloomberga.
Nákup Oppenheimeru společností Invesco zvýšil AUM na 1, 2 bilionu USD a větší úspory z rozsahu poskytly klíčovou motivaci k dohodě, na generálního ředitele Flanagana. Investoři byli od zveřejnění 18. října 2018 méně než ohromeni, protože od oznámení 18. října 2018 se cena akcií společnosti Invesco snížila o 9%.
Dívat se dopředu
Fúze mají skvrnitou historii, která vede k lepším výsledkům, takže porota je skutečně na dlouhodobém účinku konsolidace při správě aktiv. Nejasný je také dopad dlouhého dosahu na poplatky. Větší úspory z rozsahu mohou vést k nižším poplatkům, ale méně hráčů znamená menší konkurenci.
