Investoři zvyšují své peněžní zůstatky nejrychlejším tempem od roku finanční krize v roce 2008, což může být pro akciový trh zlověstným signálem. Ve čtvrtém čtvrtletí roku 2018 zůstatky ve fondech peněžního trhu vyskočily o 190 miliard USD, zatímco během prvních 17 dnů ledna 2019 bylo přidáno další 2 miliardy dolarů na Lipper Research, divizi Thomson Reuters. Na základě historie od roku 1952 má index S&P 500 (SPX) tendenci klesat v letech, kdy rostou alokace hotovosti, Goldman Sachs zjistil. „Hotovost je skvělý krátkodobý způsob, jak zmírnit volatilitu, “ poznamenává Matthew McLennan, manažer portfolia společnosti First Eagle Asset Management, v poznámkách k The Wall Street Journal, který také citoval výše uvedená data.
Investoři spěchají k hotovosti
- 2 miliardy dolarů přesunuty do fondů peněžního trhu (YTD do 17. ledna) 190 miliard dolarů přesunuto do fondů peněžního trhu, 4. čtvrtletí 2018
Význam pro investory
Zůstatky hotovosti v letech po finanční krizi v roce 2008 trvale klesaly, což je výsledek politických iniciativ Federálního rezervního systému, které tlačily úrokové sazby na historické minima. Tyto iniciativy zahrnovaly snížení sazby federálních fondů a masivní program nákupů dluhopisů, který se stal známým jako kvantitativní uvolňování (QE).
Jakmile se ekonomika zotavila a jakmile došlo k obratu v politice Fedu, úrokové sazby se posunuly nahoru. V důsledku toho se hotovost opět stala konkurenceschopnou investicí. Opravdu, hotovost patřila mezi nejlépe výkonné třídy aktiv roku 2018, porazila akcie i dluhopisy, podle dřívější zprávy v časopise.
Zatímco fondy peněžního trhu se těšily rychlému nárůstu zůstatků aktiv, ve čtvrtém čtvrtletí roku 2018 bylo z akciových podílových fondů staženo téměř 100 miliard dolarů, dodává časopis. Je to jeden z náznaků ponoření likvidity na akciovém trhu, což může zvyšovat šance na novou finanční krizi, jak varuje Deutsche Bank v nedávné zprávě.
Goldman mezitím říká, že pomlka investorů od akcií k hotovosti může zvýšit volatilitu akciového trhu. Rovněž upozorňují na to, že rostoucí hotovostní zůstatky mohou být hlavním ukazatelem nastávající recese a zjišťují, že držba hotovosti historicky nepřetržitě roste po dobu 12 až 15 měsíců před zahájením hospodářského poklesu.
Přes nedávný nárůst v držení hotovosti, další zpráva od Goldman poznamenává, že jsou stále na 30 let minima. Přestože tato zpráva také dospěla k závěru, že „obavy z recese jsou přehnané“, a nabízí obecně býčí výhled pro akcie v roce 2019, přesto doporučuje, aby investoři jako preventivní opatření zvýšili svou držbu hotovosti.
Dívat se dopředu
Vzhledem k nejistotám, které obklopují trhy i obecnou ekonomiku, může být zvyšování hotovosti moudrým krokem i pro býčí investory. Hotovostní zůstatky představují možná nejlevnější a nejméně komplikované zajištění dostupné pro mnoho portfolií.
