Co je to Národní tržní systém (NMS)?
Národní tržní systém (NMS) podporuje transparentnost volného trhu regulováním toho, jak všechny hlavní burzy zveřejňují a provádějí obchody. Je to systém obchodování s akciemi a plnění objednávek v USA, který se skládá z funkcí obchodování, zúčtování, depozitáře a kotace. NMS řídí činnost všech formálních amerických burz a trhu NASDAQ.
Klíč s sebou
- Národní tržní systém (NMS) podporuje transparentnost volného trhu tím, že reguluje, jak všechny hlavní burzy zveřejňují a provádějí obchody. Aby se usnadnilo spravedlivé šíření informací, vyžaduje NMS, aby burzy zpřístupňovaly nabídky a nabídky a byly viditelné jak pro individuální, tak pro institucionální investory. V roce 2005 SEC vydala Regulatorní národní tržní systém (Reg NMS), aby posílil NMS a účet pro měnící se technologii.
Porozumění systému národního trhu (NMS)
Národní systém trhu, který byl vytvořen změnami zákonů o cenných papírech z roku 1975, je pod dohledem Národní asociace obchodníků s cennými papíry (NASD) a NASDAQ. NMS řídí obchodování na burze, například na burze v New Yorku a obchodování na OTC na NASDAQ. Z praktických důvodů se NASDAQ považuje za výměnu, i když k vyjednáváním dochází přímo mezi tržními markery.
Aby se usnadnilo spravedlivé šíření informací, vyžaduje NMS, aby burzy zpřístupňovaly nabídky a nabídky (poptávková cena) a viditelné pro drobné i institucionální investory. Výhodou je zvýšení likvidity a lepší ceny. Tento systém však ztěžuje institucím a velkým investorům provádění velkých obchodů bez povšimnutí. Někteří lidé tvrdí, že tato viditelnost vytlačila takové obchodování mimo burzu, což podnítilo expanzi soukromých burz, nazývaných temné bazény.
NMS vs. ostatní OTC
NASDAQ je nejvyšší ze čtyř úrovní mimoburzovního obchodování (OTC), kde společnosti musí splňovat specifická kritéria kapitalizace, ziskovosti a obchodní aktivity. NASDAQ také poskytuje komplexnější vnitrodenní obchodní informace, které jsou k dispozici pro nižší úrovně zásob OTC. Informace zahrnují ceny posledního prodeje, denní vysoké a nízké ceny, kumulativní objem a nabídky a poptávky. Zde musí tvůrci trhu nahlásit skutečné transakční ceny a velikosti akcií do 90 sekund od transakce. Tento požadavek je v rozporu s vykazováním v reálném čase u nečlenských, nižších úrovní OTC zásob.
NASDAQ, přestože je stále decentralizovaným systémem obchodování na burze, je virtuální burza se všemi předpisy, požadavky a zárukami, které přicházejí s clearingovými domy. Ostatní OTC trhy mají výrazně méně pravidel a záruk.
OTC trhy se dělí na tři úrovně, nazývané OTCQX, OTCQB a Pink Sheets. Požadavky na seznam se snižují s každou úrovní. Všechny tyto trhy jsou také méně přísné než burzy pokryté systémem národního trhu.
Regulace národního tržního systému (Reg NMS)
Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) viděla potřebu posílit NMS a účet pro měnící se technologii. V roce 2005 vydali Regulační systém národního trhu (Reg NMS), který obsahuje čtyři hlavní složky.
- Účelem pravidla ochrany objednávek je zajistit investorům nejlepší cenu při provedení jejich pokynu. Pravidlo odstraňuje schopnost obchodovat prostřednictvím nebo provádět za nižší cenu. Zlepšený přístup k nabídkám z obchodních center v NMS je způsoben Pravidlem přístupu. Pravidlo vyžaduje větší poplatky za připojení a nižší poplatky za přístup. Pravidlo Sub-Penny poskytuje jednotné kotace nastavením přírůstku na nic méně než jeden cent. Toto pravidlo se vztahuje na všechny akcie uvedené na více než 1 $ na akcii. Pravidla pro údaje o trhu přidělují výnosy samoregulačním organizacím, které propagují a zlepšují přístup k tržním datům.
Pravděpodobně nejdůležitější z těchto pravidel byla ochrana objednávek nebo obchod prostřednictvím poskytování. Obchodní popravy jsou poskytovány za nejlepší cenu, bez ohledu na to, kde je dostupná nejnižší cena.
Kritici si stěžovali, že to vyžaduje, aby obchodníci obchodovali na obchodním místě, které mělo nejnižší cenu, přestože by raději obchodovali na webu s nejrychlejším provedením nebo nejlepší spolehlivostí. Měl pocit, že by to vedlo k horším výsledkům institucionálních objednávek, přičemž by byly zahrnuty všechny náklady.
