Investoři kupují prodejní opce, pokud mají obavy, že akciový trh poklesne. Je to proto, že prodejní právo - které představuje právo prodat podkladové aktivum za pevnou cenu v předem stanoveném časovém rámci - obvykle zvýší hodnotu, když cena jeho podkladového aktiva bude směřovat na jih. Trvání put opce je tedy opakem koupě call opce, která se zvyšuje, když se akcie pohybují výš.
Dlouhé kusy vs. ochranné kusy
Možnosti dlouhodobého putování by neměly být zaměňovány se strategií ochranného putování. Když kupuje prodejní opci, aby spekuloval s nižším pohybem podkladového aktiva, investor je medvědí a chce ceny klesnout. Na druhé straně se ochranný vklad používá k zajištění stávajících akcií nebo portfolia. Při zřizování ochranného opce chce investor růst cen, ale kupuje opce jako formu pojištění pro případ poklesu akcií. Pokud trh poklesne, znamená to zvýšení hodnoty a vyrovnání ztrát z portfolia.
Klíč s sebou
- Opce s právem prodeje dává vlastníkovi právo, nikoli však povinnost, prodat podkladové aktivum za konkrétní cenu do konkrétního data vypršení platnosti. Opce s akciemi na akcie představuje právo na prodej 100 akcií a kupujícího (dlouhodobé opce na prodej)) platí prémii za uzavření smlouvy. Ochranné putování se používá k zajištění stávající pozice, zatímco dlouhodobé putování se používá ke spekulacím o pohybu cen nižším. Cena dlouhodobého prodeje se bude lišit v závislosti na ceně akcie, kolísavost zásob a čas zbývající do vypršení platnosti. Dlouhodobé investice lze uzavřít prodejem nebo uplatněním smlouvy, ale málokdy má smysl vykonávat smlouvu, která má zbývající čas.
Otevření pozice s dlouhým putem zahrnuje „nákup k otevření“ pozice s putováním. Makléři používají tuto terminologii, protože když kupuje, investor buď kupuje, aby otevřel pozici, nebo uzavřel (short put) pozici. Otevření pozice je samo-vysvětlující a uzavření pozice jednoduše znamená odkoupení zpět, které jste prodali, abyste dříve otevřeli.
Ceny propadají? Kupte si put!
Praktické úvahy
Kromě nákupu puts je další běžnou strategií využívanou k zisku z klesajících cen akcií prodej krátkých akcií. Krátkí prodejci si půjčují akcie od svého makléře a poté je prodávají. Pokud cena klesne, akcie se nakoupí zpět za nižší cenu a vrátí se makléři. Zisk se rovná prodejní ceně snížené o nákupní cenu.
V některých případech může investor nakupovat akcie, které nelze najít pro krátký prodej. Některé akcie na newyorské burze cenných papírů (NYSE) nebo Nasdaq nelze zkrátit, protože makléř nemá dostatek akcií k půjčení lidem, kteří by je chtěli zkrátit.
Důležité je, že ne všechny akcie mají uvedené možnosti, a tak některé akcie, které nejsou k dispozici pro zkratování, nemusí mít ani své opce. V některých případech jsou však výplaty užitečné, protože můžete profitovat z nevýhody „nekratkové“ akcie. Kromě toho jsou investice ve své podstatě méně riskantní než zkratování akcií, protože nejvíce, co můžete ztratit, je prémie, kterou jste zaplatili za prodej, zatímco krátký prodejce je vystaven značnému riziku, když se akcie pohybují výš.
Příklad: Staví v práci
Uvažujme akcie ABC, které obchodují za 100 USD za akcii. Jeho měsíční puty, které mají stávkovou cenu 95 USD, obchodují za 3 $. Investor, který si myslí, že cena akcií ABC je příliš vysoká a do příštího měsíce spadne, si může koupit za 3 $. V takovém případě investor zaplatí za prodej 300 USD (nabídka 3 $ x 100, která je známá jako multiplikátor a představuje počet akcií, které kontrakt řídí jedna opce).
Bod zlomu 95-stávkového dlouhého prodeje (koupeného za 3 $) při vypršení platnosti je 92 USD za akcii (cena za stávku 95 USD minus prémii 3 $). Za tuto cenu lze akcie koupit na trhu za 92 USD a prodat prostřednictvím uplatnění prodejní ceny za 95 USD za zisk 3 $. $ 3 pokrývá náklady na put a obchod je praní.
Zisky rostou za ceny pod 92 $. Pokud například akcie klesnou na 80 USD, zisk je 15 USD (95 úderů - 80 USD na akcii) mínus prémie 3 $ zaplacená za prodej. K maximální ztrátě 3 $ za smlouvu dochází za cenu 95 USD nebo vyšší, protože v tomto okamžiku put vyprší bezcenné.
Je důležité si pamatovat na rozdíl mezi výplaty put a call. Při řešení dlouhodobých opcí jsou zisky neomezené, protože akcie mohou navždy stoupat (teoreticky). Výnos za putování však není stejný, protože akcie mohou ztratit pouze 100% své hodnoty. V případě ABC je maximální hodnota, kterou by put mohla dosáhnout, 95 USD, protože cena za realizační cenu 95 USD by dosáhla svého maxima zisku, pokud akcie ABC mají hodnotu 0 USD.
Zavřít vs. cvičení
Uzavření dlouhodobé pozice na skladě zahrnuje buď prodej (prodej), nebo jeho uplatnění. Předpokládejme, že jste dlouho, jak ABC uvádí z předchozího příkladu, a současná cena akcií je 90 $, takže se nyní obchoduje za 5 $. V takovém případě můžete prodat aktiva za zisk 200 $ (500 - 300 $).
Opce na akcie lze uplatnit kdykoli před vypršením platnosti, ale některé smlouvy - stejně jako mnoho indexových opcí - lze uplatnit pouze po vypršení platnosti.
Hodnota prodejní opce na trhu se bude lišit v závislosti nejen na ceně akcií, ale také na tom, kolik času zbývá do vypršení platnosti. Toto je známé jako časová hodnota možností. Pokud je například cena akcie 90 USD a stávka ABC 95-strike obchoduje 5, 50 $, má vnitřní hodnotu 5 $ a 50 centů časové hodnoty. V takovém případě je vhodnější prodat put, než jej uplatnit, protože dalších 50 centů v časové hodnotě je ztraceno, pokud je smlouva uzavřena prostřednictvím cvičení.
