Každý tak často, dobře míněný „expert“ řekne, že dlouhodobí investoři by měli investovat 100% svých portfolií do akcií. Není divu, že tato myšlenka je nejvíce široce vyhlášena na konci dlouhého býčího trendu na americkém akciovém trhu. Níže uvedeme preventivní stávku proti tomuto přitažlivému, ale potenciálně nebezpečnému nápadu.
Případ 100% akcií
Hlavní argument přednesený zastánci strategie 100% akcií je jednoduchý a přímý: z dlouhodobého hlediska akcie překonávají dluhopisy a hotovost; alokace celého portfolia do akcií tedy maximalizuje vaše výnosy.
Zastáncové tohoto pohledu citují široce používaná historická data společnosti Ibbotson Associates, která „dokazují“, že akcie generovaly vyšší výnosy než dluhopisy, které zase generovaly vyšší výnosy než hotovost. Mnoho investorů - od zkušených profesionálů po naivní amatéry - přijímá tato tvrzení bez dalšího uvažování.
I když taková prohlášení a historické datové body mohou být do jisté míry pravdivé, investoři by se měli ponořit o něco hlouběji do pozadí a potenciálních důsledků 100% akciové strategie.
Klíč s sebou
- Někteří lidé se zasazují o uvedení veškerého svého portfolia do akcií, které, i když jsou rizikovější než dluhopisy, dlouhodobě překonávají dluhopisy. Tento argument ignoruje psychologii investorů, což vede mnoho lidí k prodeji akcií v nejhorším čase - když jsou prudce dolů. jsou také zranitelnější vůči inflaci a deflaci než ostatní aktiva.
Problém se 100% akciemi
Často citovaná data Ibbotsona nejsou příliš robustní. Pokrývá pouze jedno konkrétní časové období (od roku 1926 do současnosti) v jedné zemi - USA. V průběhu celé historie v ostatních méně šťastných zemích prakticky zmizely celé veřejné akciové trhy, což investorům přineslo 100% ztráty se 100% alokací kapitálu. I když budoucnost nakonec přinesla skvělé výnosy, složený růst na 0 $ neznamená mnoho.
Pravděpodobně však není moudré založit vaši investiční strategii na scénáři doomsday. Předpokládejme tedy, že budoucnost bude vypadat poněkud jako relativně benigní minulost. 100% předepisování akcií je stále problematické, protože ačkoli akcie mohou dlouhodobě překonávat dluhopisy a hotovost, v krátkodobém horizontu byste se mohli téměř rozbít.
Havárie na trhu
Předpokládejme například, že jste implementovali takovou strategii na konci roku 1972 a všechny své úspory umístili na akciový trh. Během příštích dvou let ztratil americký akciový trh asi 40% své hodnoty. Během této doby může být obtížné vybrat ze svých úspor i skromných 5% ročně, abyste se postarali o relativně běžné výdaje, jako je nákup automobilu, setkání s neočekávanými výdaji nebo vyplácení části školného vašeho dítěte.
Je to proto, že vaše životní úspory by se za dva roky téměř snížily na polovinu. To je nepřijatelný výsledek pro většinu investorů a výsledek, od kterého by bylo velmi obtížné odrazit se. Mějte na paměti, že krach mezi lety 1973 a 1974 nebyl nejzávažnější, vzhledem k tomu, co investoři zažili v letech 1929 až 1932, je však nepravděpodobné, že by k takové havárii mohlo dojít znovu.
Zastánci všech akcií samozřejmě tvrdí, že pokud investoři jednoduše zůstanou v kurzu, nakonec tyto ztráty zotaví a vydělají mnohem více, než když se dostanou na trh a z něj vystoupí. To však ignoruje lidskou psychologii, která vede většinu lidí k tomu, že se dostanou na trh a z něj v pravý čas, prodávají nízké a nakupují vysoko. Udržení kurzu vyžaduje ignorování převládající „moudrosti“ a nereagování na depresivní tržní podmínky.
Buďme upřímní. Pro většinu investorů může být nesmírně obtížné udržovat strategii pro laskavost po dobu šesti měsíců, natož po mnoho let.
Inflace a deflace
Dalším problémem strategie 100% akcií je to, že poskytuje malou nebo žádnou ochranu před dvěma největšími hrozbami pro jakýkoli dlouhodobý fond peněz: inflaci a deflaci.
Inflace je nárůst obecných cenových hladin, které narušují kupní sílu vašeho portfolia. Deflace je opakem, definovaným jako široký pokles cen a hodnot aktiv, obvykle způsobený depresí, vážnou recesí nebo jinými závažnými ekonomickými poruchami.
Akcie obvykle vykazují špatný výkon, pokud je ekonomika obléhána některým z těchto monster. Dokonce i říkané pozorování může způsobit značné škody na zásobách. Inteligentní investor proto do svého portfolia začlenil ochranu - nebo zajištění -, aby chránil před těmito dvěma hrozbami.
Existují způsoby, jak zmírnit dopad inflace nebo deflace, a zahrnují i správné přidělování aktiv. Realitní aktiva - jako je nemovitost (v některých případech), energie, infrastruktura, komodity, dluhopisy spojené s inflací a zlato - by mohla poskytnout dobré zajištění proti inflaci. Stejně tak alokace na dlouhodobé, nevypověditelné americké státní dluhopisy poskytuje nejlepší zajištění proti deflaci, recesi nebo depresi.
Poslední slovo o 100% strategii zásob. Pokud spravujete peníze pro někoho jiného než pro vás, podléhají fiduciárním standardům. Pilířem důvěrné péče a opatrnosti je praxe diverzifikace s cílem minimalizovat riziko velkých ztrát. V případě, že neexistují mimořádné okolnosti, je pro diverzifikaci napříč třídami aktiv vyžadován správce.
Vaše portfolio by mělo být diverzifikováno napříč mnoha třídami aktiv, ale při přiblížení k odchodu do důchodu by mělo být konzervativnější.
Sečteno a podtrženo
Takže pokud 100% akcie nejsou optimálním řešením pro dlouhodobé portfolio, co je? Portfolio s dominantním kapitálem, i přes výše uvedené varovné argumenty, je rozumné, pokud předpokládáte, že akcie budou po většinu dlouhodobých období překonávat dluhopisy a hotovost.
Vaše portfolio by však mělo být široce diverzifikováno napříč různými třídami aktiv: americké akcie, dlouhodobé americké státní pokladny, mezinárodní akcie, dluhy a akcie rozvíjejících se trhů, reálná aktiva a dokonce i nekvalitní dluhopisy.
Věk zde záleží také na věku. Čím blíž jste k odchodu do důchodu, tím více byste měli oříznout alokace pro rizikovější podíly a posílit ty z méně volatilních aktiv. Pro většinu lidí to znamená postupný přesun od akcií k dluhopisům. Prostředky cílového data to pro vás udělají víceméně automaticky.
Lze očekávat, že toto rozmanitější portfolio sníží volatilitu, poskytne určitou ochranu před inflací a deflací a umožní vám zůstat v kurzu i v obtížných tržních prostředích - to vše při malém obětování návratnosti.
