Co je to podřízený závazek (SSO)?
Sub-suverénní závazek je forma dluhového závazku vydaného hierarchickými úrovněmi pod konečným řídícím orgánem země, země nebo území. Tato forma dluhu pochází z emisí dluhopisů, které vydávají státy, provincie, města nebo města za účelem financování obecních a místních projektů.
Sub-suverénní závazek je také označován jako komunální dluh.
Porozumění povinnosti podřízeného státu (SSO)
Sub-suverénní závazek je forma dluhového závazku běžně vytvářeného obcemi za účelem splnění požadavků na financování. Investoři nebo vyšší vládní úřad země mohou nakupovat komunální dluhopisy vydané těmito podřízenými subjekty. Emitenti jsou povinni pravidelně platit úroky z dluhopisů až do splatnosti cenných papírů, kdy je splacena jistina investice.
K získání kapitálu na financování projektu, který by po dokončení přidal hodnotu pro region nebo komunitu, se vydávají podřízené závazky. Úhrada úroků ze závazku může být financována z výnosů, které budou generovány z projektu nebo z výnosového účtu obecního emitenta. Vydávající subjekty jsou odpovědné za své vlastní dluhové emise, které mohou nést značné riziko v závislosti na finančním zdraví obce. Ratingové agentury hodnotí riziko selhání každého emitenta a podle toho hodnotí dluhopisy. Avšak vzhledem k tomu, že tyto dluhopisy jsou podporovány malým vládním orgánem, je riziko selhání nižší než u podnikových dluhopisů. Z tohoto důvodu jsou komunální dluhopisy obvykle vydávány s nižšími výnosy než podnikové dluhopisy.
Zatímco některé závazky ze státních dluhopisů podléhají zdanění, jiné nikoli. Vydává se dluhopis osvobozený od daně na financování projektu, který má přímý dopad na komunitu. Úrok získaný z těchto dluhopisů nepodléhá dani na federální úrovni. Investor má přidanou výhodu osvobození od daně na státní nebo místní úrovni, pokud má bydliště ve stavu emise. Sub-suverénní závazky jsou zdanitelné, pokud projekt, pro který výnosy z dluhopisového financování nemá zjevné veřejné výhody. Většina zdanitelných podřízených závazků je vydávána na financování nedostatků státních a místních penzijních fondů. Mezi další situace, ve kterých může být vydán zdanitelný státní dluh, patří financování místních sportovních zařízení, financování bydlení vedeného investorem nebo refinancování dluhu. Build America Bonds (BAB) jsou příkladem zdanitelných dluhopisů; byly vytvořeny podle amerického zákona o zotavování a reinvesticích (ARRA) z roku 2009 a přestože jsou zdanitelné, mají pro emitenta a držitele dluhopisů zvláštní daňové úvěry a federální dotace.
Investoři, kteří nakupují dluh vydaný podřízeným subjektem, jsou vystaveni riziku volání. Závazky obecního dluhu jsou splatné, což znamená, že emitent, který doufá v refinancování svého nesplaceného dluhu s nižší úrokovou sazbou, hledá výhodnější splátkový kalendář nebo chce lepší smluvní závazek, může splatit dluhopisy před splatností. Jakmile je dluhopis vyřazen z trhu v den výzvy, držitel dluhopisu přestane přijímat platby úroků. Držitel dluhopisů, kterému hrozí riziko, že jeho dluhopis může být nazýván, také čelí riziku reinvestování. V ekonomice s klesajícími úrokovými sazbami se může emitent chopit příležitosti odkoupit zpět své stávající dluhopisy a znovu vydat dluhopisy za nižší úrokovou sazbu. Nákupem dluhopisů zpět mohou mít investoři jinou možnost, než investovat své výnosy do podobných nabídek dluhů s nižšími úrokovými platbami.
