Nadějové kryptoměny již dlouho věřili, že institucionální investoři mohou držet klíč k dalšímu bitcoinovému běhu býka. Chtějí věřit, že Wall Street je jen dalším dychtivým investorem, který je připraven čerpat peníze na mladý trh a těšit se stejným výnosům, jaké maloobchodní obchodníci viděli v roce 2017. Ale tato projekce chybí ochranné známce dvěma způsoby: nejprve je Wall Street již krk hluboko na trhu kryptoměny; a za druhé, poslední věc, kterou Wall Street hodlá udělat, je „pumpovat“ nejistý trh vlastním kapitálem.
Institucionální finance měly mnoho příležitostí vydělat peníze v kryptoměnovém prostoru - ale jak se jeho vliv rozšiřuje, kryptometrický trh se mění v něco nového. Ať už úmyslně nebo jako vedlejší produkt svých vlastních vad, Wall Street pomalu zabíjí kryptoměnu.
Jak by mohl Wall Street zabít Crpyto?
Krátkou odpovědí je hypotéza. Ušetříme vám cestu do našeho slovníku: hypotéka je, když firma, která vlastní akcie společnosti, podepíše tyto akcie půjčovateli jako zajištění. Řekněme, že fond A potřebuje 100 milionů dolarů. Makléř B souhlasí s tím, že jim půjčí peníze výměnou za cenné papíry vlastněné fondem A ve výši 100 milionů dolarů. To je hypotetie. Rehypothecation nastane, když Broker B znovu použije aktiva, která získala z Fondu A, jako zajištění ve svých vlastních obchodních operacích. V tradičním finančním světě je to snadné z několika důvodů.
První je, že akcie nejsou vypořádány fyzicky. Spíše jsou psány jako osvědčení o vlastnictví, takže je snadné je předat jako „IOU“. Dalším důvodem je to, že účetní a daňové zákony umožňují, aby bylo stejné aktivum přiřazeno různým stranám, pokud každá strana zaznamená ve svých rozvahách jinou částku dluhu. Ačkoli se riziko protistrany u systému, jako je tento, výrazně zvyšuje, je třeba bankám a makléřům poskytnout větší flexibilitu.
Proč to záleží na kryptoměně
Nyní se domnívejte, že mnoho hlavních kryptoměn, i když tvrdí, že se spoléhají na pevně zakódovaný důkaz o práci nebo důkaz o podílu, se ve skutečnosti obchoduje na centralizovaných burzách. Pokud by měl být bitcoin znovu testován šestkrát jako makléři a burzy, obchodní dluh a zajištění, kdo dostane nárok na úschovu v případě potřeby? Kdo vlastně vlastní kryptoměnu na konci dne, pokud soukromý klíč zná několik stran - nebo pokud to nikdo neudělá?
Pokud broker zmizí a někdo musí zaplatit, nebo pokud se objeví těžká vidlice a někdo musí hlasovat se svým „vkladem“, není jasné, kdo vlastně vlastní bitcoiny, protože řetěz zajištění je tak dlouhý. Bez ohledu na to tento složitý model přechodného vlastnictví jednoduše nefunguje, pokud jde o aktiva založená na knize, a může vést k tomu, že více stran očekává odměnu ve stejnou dobu. Šance, že dojde v tomto scénáři ke zhroucení, by mohla být zničující.
Jak Wall Street může učinit bitcoiny stabilnějšími
Před osmi lety se s bitcoiny obchodovalo výhradně na burzách fiat, což znamená, že uživatelé mohli nakupovat nebo prodávat pouze. Neexistoval způsob, jak zkrátit bitcoiny a neexistovaly žádné futures ani deriváty založené na kryptoměně. Všechny nákupy byly vypořádány v bitcoinech, což znamená, že ti, kdo si koupili minci, ji fakticky odstranili z trhu. Díky omezené nabídce a deflační povaze bitcoinů se cena exponenciálně zvýšila, protože více lidí nakupovalo a méně lidí prodávalo a očekávaly vyšší návratnost, čím déle drželi měnu.
To přirozeně přispělo k volatilitě, protože trh byl přímo vystaven silám nabídky a poptávky. Hromadný strach z chybějících mohl poslat bitcoinové ceny prudce vzhůru, zatímco stejný strach je mohl stejně rychle vrátit zpět. Zavedení bitcoinových futures na Wall Street svým vlastním makléřům a burzám výrazně snížilo volatilitu, jednoduše proto, že futures umožňují lidem spekulovat o bitcoinové nevýhodě i její vzestupné tendenci.
To vyrovnává trh a je stejně výhodné ziskovat potlačování bitcoinů, jako je jeho čerpání. U nástrojů, které napodobují pouze bitcoinovou cenu a nejsou kryptoměny samy, je faktor nabídky a poptávky méně relevantní. Bitcoinové hroty a houpačky jsou mnohem méně výrazné. Vysokofrekvenční obchodní roboty nyní také naplňují kryptografické trhy, což dále snižuje jejich kdysi působivou nestabilitu. Sofistikované robotické programy, jako jsou ty, které zaměstnává Wall Street, mohou být v prostředí s nízkou volatilitou stále velmi ziskové. Volatilita je součástí důvodu, že bitcoin je pro průměrného obchodníka tak populární a ziskový a bez něj nemá aktiva pro masy vůbec žádnou zásadní nebo jedinečnou hodnotu.
Proč investoři chtějí bitcoinový ETF
Futures Industry Association (FIA) je výkonný finanční obchodní subjekt s vlivem na tradiční trh po celém světě. FIA, složená ze zúčtovacích středisek, burz, obchodních společností a dalších zúčastněných stran globálního finančního průmyslu, může být zpožděním a odmítáním mnoha fondů obchodovaných na bitcoinových burzách (ETF), které byly navrženy v posledních letech.
Bitcoinový ETF představuje skutečný pipedream pro nadšence krypty ze dvou hlavních důvodů: zaprvé jsou ETF vypořádány v podkladovém aktivu; a za druhé, jsou zapojeni do tradičního finančního trhu prostřednictvím brokerů. V případě ETF by se bitcoin stal dostupnějším pro drobné investory, kteří stále nemají trpělivost nebo kde si kupují bitcoiny na kryptoměnných burzách nebo provozují peněženku blockchain. Jednoduše řečeno, je to tajná složka pro hromadné adopce.
Bitcoinové ETF z několika firem byly zcela odepřeny - včetně časných investorů v oblasti bitcoinů Cameron Winklevoss a Tyler Winklevoss, jakož i těch z GraniteShares, Direxion, ProShares, VanEck a dalších. Je těžké nevidět posledních několik odmítnutí jako větší ukazatel toho, že Wall Street možná bude chtít, aby kryptoměna zemřela, než vstoupí do svého rozkvětu. Přestože existují kryptografické cesty k zisku, Wall Street nemůže ignorovat významnou hrozbu, kterou kryptografický trh a jeho velké ambice představují.
