Obchodníci často přecházejí na obchodní opce s malým pochopením opčních strategií. Existuje mnoho strategií, které omezují riziko a maximalizují návratnost. Obchodníci se mohou s trochou úsilí naučit, jak využít výhod flexibility a nabídky možností napájení. S ohledem na to jsme sestavili tento primer, který by měl zkrátit křivku učení a nasměrovat vás správným směrem.
4 možnosti strategie vědět
1. Kryté volání
U hovorů je jednou strategií jednoduše koupit možnost nahého hovoru. Můžete také strukturovat základní kryté volání nebo buy-write. Jedná se o velmi oblíbenou strategii, protože vytváří příjem a snižuje určité riziko, že bude dlouhá zásoba sama. Kompromis je v tom, že musíte být ochotni prodat své akcie za stanovenou cenu: krátká realizační cena. Chcete-li provést strategii, kupujete podkladové akcie obvyklým způsobem a současně zapisujete (nebo prodáváte) call call na stejné akcie.
V tomto příkladu používáme opci na akci na akcii, což představuje 100 podílů akcií na opci na volání. Za každých 100 akcií, které si koupíte, prodáte současně 1 opci na nákup. To je označováno jako kryté volání, protože v případě, že akcie rakety vyšší ceny, vaše krátké volání je pokryta dlouhou skladovou pozici. Investoři by mohli tuto strategii využít, pokud mají krátkodobou pozici v akciích a neutrální názor na její směr. Mohou se snažit generovat příjem (prodejem prémií za volání) nebo chránit před možným poklesem hodnoty podkladové akcie.
Obrázek Julie Bang © Investopedia 2019
Ve výše uvedeném grafu P&L si všimněte, jak se zvyšuje cena akcií a záporná P&L z hovoru je kompenzována pozicí dlouhých akcií. Protože obdržíte prémii z prodeje hovoru, protože akcie se pohybují prostřednictvím realizační ceny směrem vzhůru, prémia, kterou jste obdrželi, vám umožní efektivně prodat akcie na vyšší úrovni, než je realizační cena (stávka + přijatá prémie). Graf P&L krytého hovoru vypadá podobně jako graf P&L s krátkým nahým putem.
7:18Kryté volání
2. Ženatý Put
Ve strategii sňatku s putem investor kupuje aktivum (v tomto příkladu akcie akcií) a současně kupuje opce na ekvivalentní počet akcií. Držitel prodejní opce má právo prodat akcie za realizační cenu. Každá smlouva má hodnotu 100 akcií. Důvod, proč by investor použil tuto strategii, je prostě k ochraně jejich rizika poklesu, když drží akcie. Tato strategie funguje stejně jako pojistka a stanoví cenovou hranici, pokud by cena akcií prudce poklesla.
Příkladem manželského puta by bylo, kdyby investor kupoval 100 akcií akcií a kupoval jednu put opci současně. Tato strategie je přitažlivá, protože investor je chráněn proti nevýhodě, pokud dojde k negativní události. Současně by se investor podílel na všech nárůstu, pokud by hodnota akcií nabrala hodnotu. Jediná nevýhoda této strategie nastane, pokud akcie neklesnou, v tomto případě investor ztrácí prémii zaplacenou za opci s právem prodeje.
Obrázek Julie Bang © Investopedia 2019
V grafu P&L výše je přerušovaná čára dlouhá pozice akcií. Díky kombinaci dlouhodobých a dlouhodobých skladových pozic můžete vidět, že jak klesá cena akcií, ztráty jsou omezené. Přesto se akcie účastní vzhůru nad prémií vynaloženou na put. Graf P&L ženatého puta vypadá podobně jako graf P&L dlouhého hovoru.
6:21Co je ženatý Put?
3. Rozšíření Bull Call
Ve strategii šíření býčích hovorů investor současně kupuje hovory za specifickou stávkovou cenu a prodává stejný počet hovorů za vyšší stávkovou cenu. Obě možnosti volání budou mít stejnou expiraci a podkladové aktivum. Tento typ strategie vertikálního rozpětí se často používá, když investor býčí na podkladu a očekává mírné zvýšení ceny aktiva. Investor omezuje svou vzestupnou tendenci k obchodu, ale čistou prémii utrácenou ve srovnání s přímým nákupem opce na volání omezuje.
Obrázek Julie Bang © Investopedia 2019
Ve výše uvedeném grafu P&L vidíte, že se jedná o býčí strategii, takže obchodník potřebuje, aby akcie zvýšily cenu, aby dosáhly zisku z obchodu. Kompromisem při šíření býčích hovorů je to, že vaše vzhůru noha je omezená, zatímco vaše prémie je snížena. Pokud jsou přímé hovory drahé, jedním ze způsobů, jak vyrovnat vyšší prémii, je prodej vyšších stávkových hovorů proti nim. Takto se konstruuje šíření býčích hovorů.
3:51Jak spravovat šíření hovorů Bull
4. Bear Put Spread
Strategie šíření medvědů je další formou vertikálního šíření. V této strategii bude investor současně kupovat opce s prodejem za specifickou realizační cenu a prodávat stejný počet opcí za nižší realizační cenu. Obě možnosti by se týkaly stejného podkladového aktiva a měly by stejné datum vypršení platnosti. Tato strategie se používá, když je obchodník medvědí a očekává, že cena podkladového aktiva poklesne. Nabízí jak omezené ztráty, tak omezené zisky.
Obrázek Julie Bang © Investopedia 2019
Ve výše uvedeném grafu P&L vidíte, že se jedná o medvědí strategii, takže pro dosažení zisku musíte zásoby klesnout. Kompromisem při zaměstnávání medvědích spreadů je to, že vaše vzhůru noha je omezená, ale vaše prémie je snížena. Pokud jsou přímé sázky drahé, jedním ze způsobů, jak vyrovnat vysokou prémii, je prodej nižších stávkových vkladů proti nim. Takto se konstruuje medvědí put spread.
5. Ochranný límec
Strategie ochranného límce je prováděna nákupem opce s putováním za peníze a současným zapisováním opce na peníze za stejné podkladové aktivum a expirací. Tuto strategii často používají investoři poté, co dlouhodobá pozice v akciích zaznamenala značné zisky. Tato kombinace opcí umožňuje investorům mít ochranu proti poklesu (dlouhá investice do zamykání zisků), přičemž musí mít kompromis, že je povinen prodávat akcie za vyšší cenu (prodej vyšší = větší zisk než při současných úrovních akcií).
Jednoduchým příkladem by bylo, kdyby investor měl 100 akcií IBM za 50 USD a IBM od 1. ledna stoupl na 100 USD. Investor by mohl postavit ochranný límec prodejem jednoho hovoru 15. března 105 společnosti IBM a současným nákupem jednoho produktu IBM March 95. Obchodník je chráněn pod 95 USD do 15. března, přičemž kompromis má potenciální povinnost prodat své akcie za 105 USD.
Obrázek Julie Bang © Investopedia 2019
Ve výše uvedeném grafu P&L vidíte, že ochranný límec je kombinací krytého hovoru a dlouhého putování. Jedná se o neutrální obchodní nastavení, což znamená, že jste chráněni v případě klesající zásoby, ale s kompromisem, že máte potenciální povinnost prodat své dlouhé akcie při stávce na krátké volání. Investor by však měl být opět šťastný, protože již zaznamenal zisky z podkladových akcií.
2:53Co je to ochranný límec?
6. Long Straddle
Strategie dlouhodobých opcí je situace, kdy investor současně nakoupí výzvu a dá opci na stejné podkladové aktivum, se stejnou realizační cenou a datem expirace. Investor tuto strategii často použije, když věří, že cena podkladového aktiva se bude výrazně pohybovat mimo rozsah, ale není si jistý, kterým směrem se bude pohybovat. Tato strategie umožňuje investorovi mít příležitost k teoreticky neomezenému zisku, zatímco maximální ztráta je omezena pouze na náklady obou opčních smluv dohromady.
Obrázek Julie Bang © Investopedia 2019
Ve výše uvedeném grafu P&L si všimněte, jak existují dva body zlomu. Tato strategie se stává ziskovou, když akcie učiní velký pohyb v jednom nebo druhém směru. Investor se nestará o to, kterým směrem se akcie pohybují, ale pouze o to, že je to větší tah než celková prémie, kterou investor za strukturu zaplatil.
2:34Co je dlouhá kolébka?
7. Long Strangle
Ve strategii dlouhých uškrcených opcí investor kupuje opci na nevyčerpané peníze a opci na vyplacení mimo peníze současně se stejným podkladovým aktivem a datem expirace. Investor, který používá tuto strategii, věří, že cena podkladového aktiva zažije velmi velký pohyb, ale není si jistý, kterým směrem se bude pohybovat.
Mohlo by to být například sázka na uvolnění výdělku pro společnost nebo událost FDA pro zdravotní péči. Ztráty jsou omezeny na náklady (nebo prémie) za obě varianty. Škrtit bude téměř vždy levnější než rozkročit se, protože zakoupené možnosti jsou z peněz.
Obrázek Julie Bang © Investopedia 2019
Ve výše uvedeném grafu P&L si všimněte, jak existují dva body zlomu. Tato strategie se stává ziskovou, když akcie učiní velmi velký tah v jednom nebo druhém směru. Investor opět nezáleží na tom, kterým směrem se akcie pohybují, pouze že je to větší tah než celková prémie, kterou investor za strukturu zaplatil.
5:09Uškrtit
8. Long Call Butterfly Spread
Všechny strategie do tohoto okamžiku vyžadovaly kombinaci dvou různých pozic nebo smluv. V případě dlouhého motýlího rozpětí využívajícího možnosti volání investor kombinuje strategii šíření býků a strategii šíření medvědů a použije tři různé stávkové ceny. Všechny možnosti platí pro stejné podkladové aktivum a datum vypršení platnosti.
Například dlouhé motýlové rozpětí lze vytvořit nákupem jedné opce na volání za nižší cenu, při prodeji dvou opcí na volání a koupením jedné opce na peníze. Vyvážená motýlová šíře bude mít stejnou šířku křídla. Tento příklad se nazývá „call fly“ a má za následek čistý debet. Investor by vstoupil do dlouhého rozpětí motýlích volání, když si myslí, že akcie se po vypršení platnosti příliš nepohybují.
Obrázek Julie Bang © Investopedia 2019
Ve výše uvedeném grafu P&L si všimněte, jak je dosaženo maximálního zisku, když zásoby zůstanou nezměněny až do vypršení platnosti (přímo při stávce ATM). Čím dále se akcie pohybují od stávek ATM, tím větší je negativní změna v P&L. K maximální ztrátě dochází, když se akcie usazují při dolním stávce nebo pod ním, nebo pokud se akcie usazují při vyšším stávkovém hovoru nebo nad ním. Tato strategie má jak omezené, tak omezené nevýhody.
9. Iron Condor
Ještě zajímavější strategií je železný kondor. V této strategii investor současně drží spread s býkem a spread s medvědím hovorem. Železný kondor je konstruován prodejem jednoho hotovostního daru a nákupem jednoho hotovostního vkladu dolního úderu (bull put spread) a prodejem jednoho hovoru a nákupem mimo peníze jedno volání z vyššího stávky bez peněz (šíření hovorů s medvědy). Všechny možnosti mají stejné datum vypršení platnosti a jsou na stejném podkladovém aktivu. Strany put a call mají obvykle stejnou šířku rozprostření. Tato obchodní strategie získává čistou prémii na strukturu a je navržena tak, aby využívala akcie s nízkou volatilitou. Mnoho obchodníků, jako je tento obchod pro jeho vnímanou vysokou pravděpodobnost vydělávání malého množství prémie.
Obrázek Julie Bang © Investopedia 2019
Ve výše uvedeném grafu P&L si všimněte, jak je dosaženo maximálního zisku, když akcie zůstanou v relativně širokém obchodním rozmezí, což by mělo za následek, že investor získá celkový čistý úvěr přijatý při vytváření obchodu. Čím dále se akcie pohybují krátkými údery (nižší pro put, vyšší pro call), tím větší je ztráta až do maximální ztráty. Maximální ztráta je obvykle výrazně vyšší než maximální zisk, což intuitivně dává smysl vzhledem k tomu, že existuje vyšší pravděpodobnost dokončení struktury s malým ziskem.
10. Železný motýl
Poslední strategie možností, kterou ukážeme, je železný motýl. V této strategii bude investor prodávat hotovostní peníze a kupovat hotovostní peníze a zároveň prodávat hovory za peníze a kupovat peníze mimo peníze. Všechny možnosti mají stejné datum vypršení platnosti a jsou na stejném podkladovém aktivu. Přestože je tato strategie podobná motýlovému šíření, liší se, protože používá volání i volání, na rozdíl od jednoho nebo druhého.
Tato strategie v zásadě kombinuje prodej za peníze a nákup ochranných „křídel“. Můžete si také myslet na konstrukci jako dvě rozpětí. Je běžné mít stejnou šířku pro obě spready. Dlouhý hovor bez peněz chrání před neomezenou nevýhodou. Dlouhé peníze bez peněz chrání před nevýhodou krátkého úderu na nulu. Zisk a ztráta jsou omezeny v určitém rozmezí v závislosti na realizačních cenách použitých opcí. Investorům se líbí tato strategie pro příjem, který generuje, a vyšší pravděpodobnost malého zisku s energeticky nezávislou zásobou.
Obrázek Julie Bang © Investopedia 2019
Ve výše uvedeném grafu P&L si všimněte, jak je dosaženo maximálního zisku, když akcie zůstanou při stávkách za peníze a prodaných. Maximální zisk je celková získaná čistá prémie. K maximální ztrátě dochází, když se akcie pohybují nad dlouhým úderem nebo pod dlouhým úderem. (Související čtení viz „Nejlepší online burzovní makléři pro obchodování s opcemi 2019“).)
