Při určování základů společnosti se musí investoři zaměřit na to, kolik kapitálu drží akcionáři. Ziskovost pro akcionáře by měla být hlavním cílem společnosti kótované na burze a investoři by proto měli vykazovaným ziskům věnovat největší pozornost. Jistě, zisky jsou důležité. Ale to, co společnost s těmito penězi dělá, je stejně důležité.
Část zisku je obvykle rozdělena akcionářům ve formě dividend. To, co zbylo, se nazývá nerozdělený zisk nebo nerozdělený kapitál. Důvěrní investoři by se měli důkladně zabývat tím, jak společnost využívá zadržený kapitál k využití a jak z něj generuje návratnost.
Úkol nerozdělených výdělků
Zjednodušeně řečeno, zadržený kapitál se používá k udržení stávajících operací nebo ke zvýšení prodejů a zisků prostřednictvím růstu podniku.
Život může být těžký pro některé společnosti - například pro podniky ve výrobě -, které musí utratit velký kus zisků na nové závody a zařízení, jen aby udržely stávající provoz. Slušné výnosy i pro ty nejnáročnější investory mohou být nepolapitelné. Pro ty, kteří jsou nuceni neustále opravovat a vyměňovat nákladné stroje, zůstává zadržený kapitál sklon být štíhlý.
Některé společnosti potřebují velké množství nového kapitálu, jen aby zůstaly v provozu. Ostatní však mohou využít kapitál k růstu. Když investujete do společnosti, měli byste mít za prioritu vědět, kolik kapitálu společnost podle všeho potřebuje a zda má vedení záznamy o tom, že akcionářům poskytuje dobrou návratnost tohoto kapitálu.
Nerozdělený zisk pro růst
Pokud má společnost šanci na růst, musí být společnost schopna udržet si své příjmy a investovat je do obchodních podniků, které zase mohou generovat vyšší příjmy. Jinými slovy, společnost, která usiluje o růst, musí být schopna dát své peníze do práce, stejně jako každý investor. Řekněme, že každý rok vyděláváte 10 000 $ a uložíte je do sklenic s cookies na vaší lednici. Po 10 letech budete mít 100 000 $. Pokud vyděláte 10 000 $ a investujete jej do akcií, které vydělávají 10% ročně, budete mít po 10 letech 159 000 $.
Nerozdělený zisk by měl zvýšit hodnotu společnosti a následně zvýšit hodnotu peněz, které do ní investujete. Problém je v tom, že většina společností používá svůj nerozdělený zisk k udržení současného stavu. Pokud společnost může použít svůj nerozdělený zisk k dosažení nadprůměrných výnosů, je lepší ponechat tyto příjmy namísto vyplácení akcionářům.
Stanovení návratnosti nerozděleného zisku
Naštěstí u společností s historickým výkonem nejméně několik let existuje poměrně jednoduchý způsob, jak posoudit, jak dobře management využívá zadržený kapitál. Jednoduše porovnejte celkovou částku zisku na akcii uchovanou společností v daném časovém období se změnou zisku na akcii během stejného časového období.
Pokud například společnost A vydělá 25 centů za akcii v roce 2002 a 1, 35 USD za akcii v roce 2012, pak se zisk na akcii zvýšil o 1, 10 USD. Od roku 2002 do roku 2012 společnost A vydělala celkem 7, 50 USD na akcii. Ze 7, 50 USD vyplatila společnost A dividendy 2 $, a proto měla nerozdělený zisk 5, 50 USD za akcii. Protože zisk společnosti na akcii v roce 2012 je 1, 35 USD, víme, že 5, 50 USD v nerozděleném zisku vyprodukovalo 1, 10 USD v dodatečném příjmu za rok 2012. Vedení společnosti A dosáhlo v roce 2012 návratnosti 20% (1, 10 $ děleno 5, 50 $) za 5, 50 USD za podíl v nerozdělených zisk.
Při hodnocení návratnosti nerozděleného zisku je třeba určit, zda stojí za to, aby si společnost zachovala své zisky. Pokud společnost reinvestuje zadržený kapitál a nebude se těšit výraznému růstu, bylo by pravděpodobně lepší posloužit investorům, kdyby představenstvo oznámilo dividendu.
Vyhodnocení nerozděleného zisku podle tržní hodnoty
Dalším způsobem, jak posoudit efektivitu řízení při používání zadrženého kapitálu, je změřit, jak velká tržní hodnota byla přidanou společností ponechána. Předpokládejme, že akcie společnosti A se v roce 2002 obchodovaly za 10 USD a v roce 2012 se obchodovaly za 20 USD. Tak 5, 50 $ na akcii zadrženého kapitálu vyprodukovalo 10 USD na akcii se zvýšenou tržní hodnotou. Jinými slovy, pro každý $ 1 ponechaný vedením byl vytvořen tržní hodnota 1, 82 $ (děleno 10 $ $ 5, 50). Působivé zisky z tržní hodnoty znamenají, že investoři mohou důvěřovat vedení, aby získalo hodnotu z kapitálu, který si podnik ponechal.
Sečteno a podtrženo
U stabilních společností s dlouhou provozní historií je měření schopnosti managementu profitovat z udrženého kapitálu poměrně jednoduše. Před nákupem se musí investoři ptát nejen, zda může společnost dosáhnout zisků, ale zda může být důvěryhodná správa, která s těmito zisky vytvoří růst.
