Mezinárodní měnový trh (IMM) byl představen v prosinci 1971 a formálně implementován v květnu 1972, ačkoli jeho kořeny lze vysledovat až do konce Bretton Woods prostřednictvím Smithsonovské dohody z roku 1971 a Nixonova pozastavení převoditelnosti amerického dolaru na zlato.
Burza IMM byla vytvořena jako samostatná divize Chicago Mercantile Exchange a od roku 2009 byla druhou největší burzou futures na světě. Primárním účelem IMM je obchodovat s měnovými futures, což je relativně nový produkt, který akademici dříve studovali jako způsob, jak otevřít volně obchodovaný burzovní trh pro usnadnění obchodu mezi národy.
První futures experimentální smlouvy zahrnovaly obchody proti americkému dolaru, jako je britská libra, švýcarský frank, německá deutschmark, kanadský dolar, japonský jen a v září 1974 francouzský frank. Tento seznam by se později rozšířil o australský dolar, euro, rozvíjející se tržní měny, jako je ruský rubl, brazilská realita, turecká lira, maďarský forint, polský zlotý, mexické peso a jihoafrický rand. V roce 1992 byl představen německý pár deutschmark / japonský jen jako první měna futures cross rate. Ale tyto počáteční úspěchy nepřinesly bez ceny. (Naučte se, jak obchodovat s měnami, přečtěte si téma Začínáme s devizovými futures .)
Nevýhody budoucích měn
Náročné aspekty spočívaly v tom, jak propojit hodnoty devizových kontraktů IMM s mezibankovním trhem - dominantním prostředkem obchodování s měnou v 70. letech - a jak umožnit IMM být volnou plovoucí burzou, kterou předpokládají akademici. Zúčtovací členské firmy byly založeny, aby fungovaly jako arbitráže mezi bankami a IMM, aby usnadnily řádné trhy mezi nabídkovými a poptávkovými spready. Kontinentální banka v Chicagu byla později najata jako zprostředkovatel zakázek. Tyto úspěchy přinesly nepředvídanou úroveň soutěže o nové futures produkty.
Burza cenných papírů v Chicagu soutěžila a získala právo obchodovat s americkými třicetiletými dluhopisovými futures, zatímco IMM zajistil právo obchodovat eurodolární smlouvy, 90denní úroková smlouva byla vypořádána spíše v hotovosti než fyzickým doručením. Eurodollars se stala známou jako „evropský měnový trh“, který používá hlavně Organizace pro země vyvážející ropu (OPEC), která vždy vyžadovala platbu za ropu v amerických dolarech. Tento aspekt vypořádání hotovosti by později připravil cestu pro indexové futures, jako jsou indexy světového akciového trhu a index IMM. Vypořádání v hotovosti by rovněž umožnilo IMM, aby se později stal známým jako „hotovostní trh“, protože obchodoval s krátkodobými nástroji citlivými na úrokové sazby.
Systém transakcí
S novou konkurencí byl zoufale potřebován transakční systém. CME a Reuters Holdings vytvořily Post Market Trade (PMT), který umožňuje, aby globální elektronický automatizovaný transakční systém fungoval jako jediný zúčtovací subjekt a propojil světová finanční centra, jako jsou Tokio a Londýn. Dnes je PMT známý jako Globex, což usnadňuje nejen zúčtování, ale i elektronické obchodování pro obchodníky po celém světě. V roce 1975 se v lednu 1976 zrodily americké pokladniční poukázky a začaly se obchodovat na IMM. Futures na T-bill začaly obchodovat v dubnu 1986 se souhlasem Komise pro obchodování s komoditami.
Vzestup trhu Forex
Skutečný úspěch by nastal v polovině 80. let, kdy se opce začaly obchodovat na měnových futures. Do roku 2003 devizové obchodování dosáhlo nominální hodnoty 347, 5 miliardy USD. (Mějte na paměti rizika forexu, podívejte se na devizové riziko .)
Devadesátá léta byla pro IMM obdobím explozivního růstu díky třem světovým událostem:
- Basel I v červenci 1988
12 národních guvernérů Evropské centrální banky se dohodlo na standardizaci pokynů pro banky. Kapitál banky se musel rovnat 4% aktiv. (Informace o pozadí najdete v článku Posiluje Basilejská dohoda banky? )
Jednotný evropský akt z roku 1992
To nejen umožnilo volný tok kapitálu přes státní hranice, ale také umožnilo všem bankám začlenit se do jakéhokoli státu EU.
Basel II
To je zaměřeno na kontrolu rizika tím, že brání ztrátám, jejichž realizace stále probíhá. (Chcete-li se dozvědět více, přečtěte si článek Basel II Accord na ochranu před finančními šoky .)
Úlohou banky je směrovat prostředky od vkladatelů k vypůjčovatelům. S těmito zpravodajskými akty by vkladateli mohli být vlády, vládní agentury a nadnárodní korporace. Role bank v této nové mezinárodní aréně explodovala s cílem vyhovět požadavkům na financování kapitálových požadavků, nových struktur úvěrů a nových struktur úrokových sazeb, jako jsou sazby za jednodenní půjčky; IMM se stále více používal pro všechny finanční potřeby.
Navíc byla zavedena celá řada nových obchodních nástrojů, jako jsou swapy peněžního trhu za účelem uzamknutí nebo snížení nákladů na půjčky a swapy za arbitráž proti futures nebo zajišťovacímu riziku. Měnové swapy by nebyly zavedeny až do roku 2000. (Zjistěte, jak nástroje zvyšují vaše zisky a ztráty, přečtěte si část Pákový efekt: Oboustranný meč .)
Finanční krize a likvidita
V situacích finanční krize musí centrální bankéři poskytnout likviditu ke stabilizaci trhů, protože riziko může obchodovat s prémiemi za cílové sazby banky, tzv. Peněžní sazby, které centrální bankéři nemohou ovládat. Centrální bankéři pak poskytují likviditu bankám, které obchodují a kontrolují sazby. Tomu se říká repo sazby a obchoduje se prostřednictvím IMM. Repo trhy umožňují účastníkům provádět rychlé refinancování na mezibankovním trhu nezávisle na úvěrových limitech ke stabilizaci systému. Dlužník se zavazuje sekuritizovat aktiva, jako jsou akcie, výměnou za hotovost, aby umožnil pokračování jejích operací.
Asijské peněžní trhy a IMM
Asijské peněžní trhy se spojily s IMM, protože asijské vlády, banky a podniky potřebovaly usnadnit podnikání a obchod rychleji než půjčovat vklady v amerických dolarech od evropských bank. Asijské banky, stejně jako evropské banky, byly doprovázeny vkladem v dolarech, protože všechny obchody byly denominovány v důsledku dominance amerického dolaru. K usnadnění obchodování v jiných měnách, zejména v eurech, byly tedy zapotřebí další obchody. Asie a EU by pokračovaly ve sdílení nejenom výbuchu obchodu, ale také dvou nejobchodovanějších světových měn v rámci IMM. Z tohoto důvodu je japonský jen kótován v amerických dolarech, zatímco eurodolární futures jsou kótovány na základě indexu IMM, funkce tříměsíční LIBOR.
Základna indexu IMM ve výši 100 se odečte od tříměsíční LIBOR, aby se zajistilo, že nabídkové ceny jsou pod požadovanou cenou. Jedná se o běžné postupy používané v jiných běžně obchodovaných nástrojích IMM k zajištění stabilizace trhu.
Závěrečné poznámky
Jak června 2000, IMM přešel z neziskového na zisk, členství a akcionář-vlastnil entitu. Otevírá se pro obchodování v 8:20 východního času, aby odrážel hlavní americké ekonomické zprávy ohlášené v 8:30. Banky, centrální bankéři, nadnárodní korporace, obchodníci, spekulanti a další instituce používají různé produkty k půjčování, půjčování, obchodu, zisku, financím, spekulacím a zajišťovacím rizikům.
