DEFINICE předem financovaného dluhopisu
Předfinancovaný dluhopis je komunální dluhopis zajištěný cennými papíry státní pokladny uloženými na vázaném účtu. Předfinancované dluhopisy jsou vydávány obcemi, které chtějí získat vyšší rating svých dluhů. Protože státní dluhopisy nejsou zastaveny plnou vírou americké vlády, podkladový kolaterál minimalizuje riziko selhání.
VYDÁVÁNÍ DOLŮ Předfinancovaný dluhopis
Úvěrová kvalita dluhopisu je určena úrovní rizika, které je dluhopis vnímán. Dluhopis s nižším rizikem bude mít vyšší úvěrovou kvalitu, a tedy vyšší úvěrový rating než dluhopis s vyšším rizikem. Investoři jsou více přitahováni dluhopisy s vyšším hodnocením, protože tyto dluhopisy mají nižší riziko selhání. Obec může povzbudit věřitele a investory k nákupu emitenta dluhopisů, může vydávat dluhopisy s předfinancováním.
Předfinancované dluhopisy jsou dluhopisy, jejichž zájmy a hlavní závazky jsou zajištěny bezrizikovými cennými papíry na vázaném účtu. Investoři pravděpodobně kupují tento dluhopis, protože pro platby kupónem již existuje vyhrazený zdroj příjmů. Emitent dluhopisu není povinen generovat peněžní tok ke splnění svých platebních závazků k dluhopisu, protože platba se provádí prostřednictvím vázaného účtu. Úvěr je zajištěn bezrizikovými cennými papíry státní pokladny, jako jsou státní pokladniční poukázky, které generují úrok, který se používá k výplatě kupónů. Předfinancovaný dluhopis a americké cenné papíry mají tendenci mít stejnou splatnost. Bezriziková úroková platba umožňuje emitujícímu subjektu stanovit nižší kuponovou sazbu na dluhopis než sazbu na srovnatelný dluhopis s nulovým kuponem. Emitenti komunálních dluhopisů tak profitují z předběžného splacení snížením svých dlouhodobých nákladů na půjčky.
Některé předfinancované dluhopisy jsou znehodnocené cenné papíry, to znamená, že se již neuznávají v rozvaze emitenta. Místo toho se dluhový závazek převádí z emitenta na vázaný fond. Cenné papíry použité jako kolaterál postačují ke splnění všech splátek jistiny a úroků z nesplacených dluhopisů v okamžiku jejich splatnosti. Pokud by se z nějakého důvodu ukázalo, že prostředky použité na odplacení nejsou dostatečné k plnění budoucí platby nesplaceného dluhu, byl by emitent i nadále ze zákona povinen platit za takový dluh z přislíbených výnosů. Předfinancované dluhopisy, které jsou ztraceny, budou obsahovat ustanovení v dohodě o úschově, která vyžaduje, aby emitent předfinancovaných dluhopisů nahradil jakýkoli schodek na vázaném účtu, to je však nepravděpodobné.
Cena předem financovaných dluhopisů kolísá s pohybem tržních sazeb. Dluhopisy mají riziko reinvestice, ale platby kupónů bez selhání. Předfinancované dluhopisy poskytují daňové výhody přítomné v běžných obecních dluhopisech, ale jsou vystaveny menším rizikům. Federální vládní kolaterál snižuje možnost zhoršení úvěru emitenta. Předfinancované dluhopisy jsou však stále hodnoceny jako nezdravé dluhopisy, protože jsou prodávány primárně subjekty, které nemají malý nebo žádný peněžní tok. Pokud jsou prostředky v úschově vyčerpány před splatností dluhopisu a emitent nemá dostatek hotovosti k vyzvednutí plateb dluhopisů, existuje riziko, že by emitent mohl selhat. Díky předfinancované struktuře vznikají společnosti dodatečné náklady na vytvoření fondu úschovy a poplatky za upisování vázaných peněz.
