Warren Buffett je široce považován za jednoho z nejúspěšnějších investorů všech dob. Buffett je přesto ochoten přiznat, že i ti nejlepší investoři dělají chyby. Buffettovy legendární výroční dopisy svým akcionářům Berkshire Hathaway vyprávějí příběhy o jeho největších investičních chybách.
Z Buffettových desetiletí investičních zkušeností je toho co poučit, takže jsem si vybral tři z největších chyb Buffettů k analýze.
ConocoPhillips
Chyba: Nákup za špatnou cenu.
V roce 2008 Buffett koupil velký podíl na akciích ConocoPhillips jako hru o budoucích cenách energie. Myslím, že mnozí by mohli souhlasit s tím, že zvýšení cen ropy je pravděpodobné v dlouhodobém horizontu a že ConocoPhillips bude pravděpodobně přínosem. Ukázalo se však, že jde o špatnou investici, protože Buffett koupil za příliš vysokou cenu, což způsobilo Berkshire ztrátu v řádu miliard dolarů. Rozdíl mezi skvělou společností a velkou investicí je cena, za kterou kupujete akcie, a tentokrát v okolí Buffett bylo „špatně špatné“. Vzhledem k tomu, že ceny ropy v té době značně přesahovaly 100 $ za barel, zásoby ropné společnosti byly na vzestupu.
Poučení
Je snadné dostat se vzhůru nadšením z velkých shromáždění a nakupovat za ceny, které byste neměli mít - zpětně. Investoři, kteří ovládají své emoce, mohou provádět objektivnější analýzu. Více nezávislý investor mohl uznat, že cena ropy vždy vykazovala obrovskou volatilitu a že ropné společnosti byly dlouho vystaveny cyklům rozmachu a vytržení.
Buffett říká: „Při investování je váš přítel pesimismus, euforie nepřítele.“
US Air
Chyba: Zmatení růstu výnosů s úspěšným obchodem
Buffett koupil preferované akcie v US Air v roce 1989 - nepochybně přitahoval vysoký růst výnosů, který do té doby dosáhl. Investice rychle obrátil kyselý na Buffett, protože US Air nedosáhl dost příjmů na výplatu dividend z jeho akcií. S štěstí na jeho straně, Buffett byl později schopný uvolnit jeho akcie se ziskem. Navzdory tomuto štěstí si Buffett uvědomuje, že tato návratnost investice byla vedena šťastím paní a výbuchem optimismu pro průmysl. (Možná tomu nebudete věřit, Buffett žárlí na drobného investora. Přečtěte si o tom v Proč Warren Buffett vám závidí .)
Poučení
Jak Buffett zdůrazňuje ve svém dopise z roku 2007 akcionářům Berkshire, někdy podniky vypadají dobře, pokud jde o růst příjmů, ale po celou dobu vyžadují velké kapitálové investice, aby tento růst umožnily. To je případ leteckých společností, které obecně vyžadují další letadla, aby výrazně rozšířily příjmy. Problémy s těmito kapitálově náročnými obchodními modely spočívají v tom, že v době, kdy dosáhnou velké základny výdělků, jsou silně zatíženy dluhy. To může akcionářům ponechat jen malou část a společnost by byla v případě úpadku podnikání velmi zranitelná vůči bankrotu.
Buffett říká: „Investoři nalili peníze do bezedné jámy, přitahované růstem, když by to mělo být odrazeno.“
Dexter Boty
Chyba: Investice do společnosti bez udržitelné konkurenční výhody
V roce 1993 koupila Buffett obuvnickou společnost Dexter Shoes. Investice Buffett do společnosti Dexter Shoes se stala katastrofou, protože v Dexteru viděl trvalou konkurenční výhodu, která rychle zmizela. Podle Buffetta „To, co jsem vyhodnotil jako trvalou konkurenční výhodu, zmizelo během několika let.“ Buffett tvrdí, že tato investice byla nejhorší, jakou kdy dosáhl, což mělo za následek ztrátu pro akcionáře ve výši 3, 5 miliardy USD.
Poučení
Společnosti mohou dosahovat vysokých zisků pouze tehdy, pokud mají nějakou udržitelnou konkurenční výhodu oproti jiným firmám ve své obchodní oblasti. Wal-Mart má neuvěřitelně nízké ceny. Honda má vysoce kvalitní vozidla. Dokud tyto společnosti dokážou tyto věci lépe než kdokoli jiný, mohou si udržovat vysoké ziskové marže. Pokud tomu tak není, vysoké zisky přitahují mnoho konkurentů, kteří se v podniku pomalu nají a všechny zisky si vezmou za sebe.
Buffett říká: „Opravdu velký podnik musí mít trvalý příkop, který chrání vynikající návratnost investovaného kapitálu.“
Sečteno a podtrženo
Zatímco chyby s penězi jsou vždy bolestivé, platit několik „školných“ a teď nemusí být úplnou ztrátou. Pokud analyzujete své chyby a učíte se od nich, můžete příště velmi dobře vydělat peníze. Všichni investoři, dokonce i Warren Buffett, si musí uvědomit, že se během toho budou dělat chyby.
