DEFINICE ochrany pevného hovoru
Ochrana pevného volání je období v životě dluhopisu, který lze vypovědět, během kterého emitující společnost nesmí povolit výplatu dluhopisu. Tato ochrana obvykle trvá první tři až pět let života svazku.
Ochrana pevného hovoru se také nazývá absolutní ochrana hovoru.
SNÍŽENÍ DOLŮ Hard Call Protection
Investorům, kteří nakupují dluhopisy, se vyplácí úroky po dobu životnosti dluhopisů. Když je dluhopis splatný, jsou držiteli dluhopisů splacena jistina rovnající se nominální hodnotě dluhopisu. Úrokové sazby a ceny dluhopisů mají inverzní vztah - hodnota dluhopisu klesá, když převládají úrokové sazby na trzích, a naopak. Držitelé dluhopisů upřednostňují investování do dluhopisů s vyššími úrokovými sazbami, protože se to promítá do plateb s vysokými úrokovými výnosy, emitenti by raději prodávali dluhopisy s nižšími sazbami, aby snížili své náklady na půjčky. Když se tedy úrokové sazby sníží, emitenti zruší stávající dluhopisy dříve, než dozrají, a refinancují dluh s nižším úrokem, který se odráží v ekonomice. Dluhopisy, které jsou splaceny před splatností, přestávají platit úroky, což nutí investory, aby našli úrokový výnos u nějaké jiné investice, obvykle s nižší úrokovou sazbou (riziko reinvestice). Abychom chránili držitele dluhopisů s možností vyplacení před předčasným splacením jejich dluhopisů, zahrnuje většina důvěryhodnosti ochranu tvrdých volání.
Ochrana pevného hovoru je období, během kterého emitent nemůže „volat“ své dluhopisy. Splatitelné podnikové a komunální dluhopisy mají obvykle deset let ochrany hovorů, zatímco ochrana dluhů veřejných služeb je často omezena na pět let. Zvažte například dluhopis, který je vydáván s 15letou splatností a 5letou ochranou hovoru. To znamená, že po dobu prvních pěti let životnosti dluhopisu, bez ohledu na pohyb úrokových sazeb, emitent dluhopisu nemůže splatit hlavní zůstatek dluhopisu před splatností dluhopisu. Ochrana tvrdých hovorů slouží jako sladidlo, protože zaručuje investorům získanou stanovenou návratnost po dobu pěti let, než bude možné dluhopis zavolat.
Po uplynutí doby ochrany pevného hovoru může být spojení nadále částečně chráněno ochranou měkkých hovorů. Tato vlastnost vyžaduje, aby existovaly určité podmínky, než bude možné volat. Ochrana měkkých hovorů je obvykle prémií, kterou emitent musí zaplatit, aby do dluhopisů zavolal před splatností. Například od emitenta může být požadováno, aby v den první výzvy splatil investorům 103% plné jmenovité hodnoty dluhopisu. Poskytnutí tichého volání může také stanovit, že emitent nemůže volat dluhopis, který obchoduje nad jeho emisní cenou. V případě konvertibilních dluhopisů s možností konverze by ochrana měkkých volání zabránila emitentovi volat dluhopisy, dokud cena podkladové akcie nezvýší na určité procento nad konverzní cenou.
Vyrovnatelné dluhopisy platí vyšší výnos z důvodu rizika, že je emitent vyplatí před splatností. Maloobchodní bankovka je příkladem typu dluhopisu, který obvykle zahrnuje ochranu pevného hovoru.
