Major Moves
Napětí mezi USA a Íránem po útocích na ropné tankery v Hormuzském průlivu a sestřelení amerického vojenského robota minulý týden dalo obchodníkům náskok. Příznaky této nejistoty byly kromě nárůstu cen ropy také nárůst aktiv s bezpečným přístavem, jako je švýcarský frank, japonský jen a americké státní dluhopisy.
Prezident Trump uložil Íránu další sankce zaměřené konkrétně na finanční držení íránského nejvyššího vůdce, ajatollaha Aliho Khameneiho a dalších osmi vojenských vůdců. Protože však předchozí sankce byly tak široké, zdá se, že mezní účinek dalších sankcí nevytvoří dostatečný tlak na íránskou vládu, aby změnila svůj postoj k jadernému zušlechťování. To znamená, že další opatření mohou stačit k tomu, aby obě strany začaly mluvit produktivněji.
Geopolitická rizika, jako je tato, obvykle vedou ke zvýšení cen ropy, protože investoři odpovídají za potenciální narušení globální nabídky. Investoři by však měli být velmi opatrní, pokud předpokládáme, že růst cen energií bude stoupat a po dosažení řešení nebude jen klesat zpět.
Na ceny ropy má vliv i hodnota dolaru. Pokud dolar klesne v hodnotě a všechno ostatní zůstane stejné, cena ropy by vzrostla, protože ke koupi ropy za barel je třeba slabších dolarů. Totéž platí o obráceně, když kupujete barel ropy náklady méně silnějších dolarů.
Vliv dolaru na ceny ropy lze určit porovnáním cen ropy s futures v dolarech s ropnými futures, pokud jsou ceny v eurech. Například při cenách v dolarech vzrostla od konce 12. června ropa o více než 12%. Když však ceny v eurech vzrostly, cena ropy vzrostla pouze o 5%.
Podle mého názoru, vzhledem k tomu, že velká část cenového růstu cen ropy je způsobena dočasným oslabením dolaru a geopolitickým napětím, bude tento cenový nárůst pravděpodobně zvrácen. Dolar byl letos neuvěřitelně silný a zdá se, že dlouhodobý trend se pravděpodobně nezmění. Z technického hlediska jsou futures West Texas Intermediate (WTI) proti úrovni únorové konsolidace, která se zdá být v krátkodobém horizontu bez zásadních změn poptávky.
S&P 500 vs. Russell 2000
S&P 500 vypukla z příznaku krátkodobé konsolidace 18. června poté, co prezident Trump oznámil, že se tento týden sejde na schůzkách G-20 s čínským prezidentem Xi. Rally pokračovala prostřednictvím oznámení Fedu ve středu, aby S&P 500 dosáhla svého nejvyššího vrcholu, který byl minulý čtvrtek blízko.
I když se jedná o platnou exkurzi, která přesahuje odpor předchozího maxima indexu s velkým kapitálem, zachoval jsem opatrný výhled, zatímco čekáme na potvrzení od ostatních indexů. Akcie s malou kapitalizací klesají od čtvrtka poté, co se nedostaly nikde blízko svých dřívějších maxim. Jak můžete vidět v následující tabulce Russell 2000, býčí blízko minulý čtvrtek bylo úplně obráceno v indexu s malou kapitalizací. Vyšší ceny s malou kapitalizací by byly platným potvrzením rally, což místo toho signalizuje inherentní slabost na trhu.
:
Úvod do obchodování s ropnými futures
Porozumění zásobám pro malé a velké podniky
3 ETF pro přehrávání ekonomiky dlouhověkosti
Ukazatele rizika - M&A aktivita v poklesu
V předchozích vydáních Graf Advisor jsem zmínil, že dlouhodobé studie fúzí a akvizic (M&A) mezi společnostmi s velkým kapitálem mají nízký výnos upravený o riziko. Zde můžete vidět moje zdůvodnění v problému 22. února.
Dnešní pokles očekávané hodnoty spojení společností Celgene Corporation (CELG) a Bristol-Myers Squibb Company (BMY) je dalším bodem ve prospěch mého argumentu. Bristol-Myers Squibb plánuje odprodat jeden z úspěšných léků Celgene na psoriázu s cílem získat regulační souhlas s fúzí, což dále oslabuje jejich vyhlídky na úspěch jako kombinovaná entita. Obě akcie ve zprávách výrazně poklesly.
Navzdory historickým důkazům o hodnotě velkých fúzí a akvizic poukazují analytici na tuto aktivitu jako na znamení důvěry, protože akvizice jsou riskantní a drahé. Logika je taková, že řídící týmy by se nesnažily uskutečnit fúzi bez důvěry, že se vyplatí v delším časovém horizontu za pomoci silného trhu.
Existují důkazy, že aktivita v oblasti fúzí a akvizic je přinejmenším korelována s rostoucími cenami a že pokles aktivity v oblasti fúzí a akvizic někdy vede k úpravám tržních cen, což znamená, že by investoři měli být letos opatrní. I s dalšími oznámeními o tom, že společnost Caesars Entertainment Corporation (CZR) dnes získává společnost Eldorado Resorts, Inc. (ERI), a akvizice společnosti Del Frisco's Restaurant Group, Inc. (DFRG) společností soukromého kapitálu, je činnost M&A na dobré cestě chybět čísla 2018 s velkým rozpětím.
V následujícím grafu můžete získat určitou historickou perspektivu pro M&A aktivity. Jak vidíte, po vrcholu šílenství v oblasti fúzí a akvizic dosáhl trh v letech 2001 a 2008 klesající tendence. Podle mého názoru je současný tok transakcí podobný tomu, co bych očekával před tím, než se trh vyrovná nebo opraví.
:
Fúze a akvizice - M&A
Strategie společnosti Microsoft stát se „Netflixem pro hry“
Návrat nákupu ETF je býčím signálem
Sečteno a podtrženo - Hledáte známky z přepravních zásob
Kromě potenciálních obchodních zpráv z G-20 je to důležitý týden pro firemní oznámení. Myslím, že zpráva o výnosech FedEx Corporation (FDX) půjde v červenci dlouhou cestou při určování směru trhu. Přepravní společnost hlásí příjmy zítra poté, co se trh uzavře, a je předzvěstí pro průmyslové činnosti a maloobchodní výdaje. Jako jedna z mála hlavních složek S&P 500, která má být podána do konce kalendářního čtvrtletí, je FedEx klíčovým tržním ukazatelem, který je třeba sledovat.
